国投中鲁2026年一季报解读：扣非净利大降92.67% 营收下滑36.77%

2026年第一季度，国投中鲁实现营业收入3.62亿元，较上年同期的5.73亿元同比下滑36.77%，营收规模缩水超2亿元。公司表示，收入规模下降直接导致毛利额减少，叠加人民币对美元升值，汇兑净损益从上年同期的盈利转为损失，进一步加剧了营收的下滑幅度。

营收的大幅下滑反映出公司当期产品市场需求或销售端出现明显压力，汇兑损益的反向变动也暴露了公司在跨境业务中的汇率风险应对能力不足，后续若汇率波动持续，仍可能对业绩产生负面影响。

本报告期内，国投中鲁归属于上市公司股东的净利润为425.91万元，较上年同期的2701.12万元同比暴跌84.23%；扣除非经常性损益后的净利润仅为183.04万元，同比降幅高达92.67%，核心盈利能力几乎遭遇腰斩。

从非经常性损益构成来看，本期公司获得非流动资产处置收益112.75万元、政府补助137.23万元，合计非经常性损益净额为242.87万元，占净利润的比例超过57%，核心业务盈利的疲软程度可见一斑。

基本每股收益与稀释每股收益均为0.0162元/股，较上年同期的0.1030元/股同比下滑84.27%，与净利润降幅基本一致。每股收益的大幅下降，意味着公司普通股股东每持有一股所能享有的当期净利润大幅缩水，股东的直接回报水平骤降。

本报告期加权平均净资产收益率为0.46%，较上年同期的3.01%减少2.55个百分点，反映出公司运用净资产盈利的能力出现大幅滑坡。这一指标的显著下降，与净利润的暴跌直接相关，也说明公司当期资产运营效率和盈利质量均不理想。

截至2026年3月31日，国投中鲁应收账款余额为3.21亿元，较上年年末的3.65亿元同比下降12.09%。尽管应收账款规模有所减少，但结合营业收入大幅下滑的背景来看，公司应收账款周转率或仍处于较低水平，下游客户的回款能力和意愿仍需警惕。

报告期末，公司存货余额为11.50亿元，较上年年末的13.29亿元同比下降13.50%，去库存取得一定成效。但当前营收规模大幅下滑，若市场需求持续疲软，存货仍面临积压及跌价风险，对公司未来的资产质量和盈利水平可能产生不利影响。

本报告期销售费用为1988.87万元，较上年同期的2402.84万元同比下降17.23%，销售费用的下滑幅度与营收下滑幅度基本匹配，主要系营收规模下降带动相关销售支出减少。但在营收大幅下滑的背景下，销售费用的收缩是否会进一步影响后续市场拓展，值得关注。

报告期内管理费用为1851.08万元，较上年同期的1713.18万元同比增长8.05%，在营收大幅下滑的背景下，管理费用逆势增长，反映出公司当期管理成本管控效率有待提升，或存在刚性支出增加的情况。

本报告期财务费用为1613.78万元，较上年同期的1042.96万元同比增长54.73%。其中利息费用为767.75万元，较上年同期的992.34万元有所下降，但由于人民币升值导致汇兑净收益转损失，叠加其他财务支出，最终推高了财务费用总额。同时，公司期末短期借款仍有12.56亿元，偿债压力依然存在。

报告期内研发费用为73.63万元，较上年同期的124.53万元同比下降40.88%，研发投入大幅缩减。在行业竞争日趋激烈的背景下，研发投入的减少可能影响公司的技术储备和产品创新能力，长期来看不利于公司的核心竞争力构建。

本报告期经营活动产生的现金流量净额为2.82亿元，较上年同期的3.78亿元同比下降25.38%。尽管经营现金流净额仍为正值，但同比降幅明显，主要系销售商品收到的现金随营收下滑而减少，同时支付其他与经营活动有关的现金虽有所下降，但未能抵消流入端的缩减，公司当期造血能力有所减弱。

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-2388.65万元，上年同期为-188.45万元，净流出规模同比大幅扩大。主要原因是本期购建固定资产、无形资产等支付现金934.57万元，同时新增投资支付现金1555.52万元，而投资收益流入仅为101.43万元，投资端的现金支出大幅增加。

本报告期筹资活动产生的现金流量净额为-1.67亿元，上年同期为-3.55亿元，净流出规模有所收窄。本期公司取得借款仅280.16万元，而偿还债务支付现金1.66亿元，同时分配股利、利润及偿付利息支付391.18万元，显示公司当期偿债力度较大，但外部融资能力有所减弱。

综合来看，国投中鲁2026年第一季度业绩出现大幅下滑，核心盈利能力严重疲软，汇率波动、市场需求疲软等因素对公司业绩形成多重压制。同时，研发投入缩减、管理费用逆势增长等问题，也反映出公司在成本管控和长期竞争力构建方面存在隐忧。投资者需密切关注公司后续的市场拓展情况、汇率风险应对措施以及成本管控成效，警惕业绩持续低迷的风险。

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