新金路2026年一季报解读：归母净利同比大降38.51% 经营现金流净额下滑65.50%

2026年第一季度，新金路实现营业收入3.83亿元，较上年同期的3.71亿元同比增长3.27%。尽管营收规模有所扩张，但增速较为平缓，结合后续利润端数据来看，营收增长并未带来盈利改善，反而出现亏损扩大的情况。

报告期内，新金路归属于上市公司股东的净利润为-5080.11万元，上年同期为-3667.75万元，同比下降38.51%，亏损规模进一步扩大。公司表示，主要是由于报告期钠碱产品销售价格同比下降，导致盈利空间被压缩。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5252.89万元，上年同期为-3805.41万元，同比下降38.04%，与归母净利润变动趋势基本一致。扣非后亏损规模扩大，表明公司主业盈利能力未得到改善，核心业务仍面临较大盈利压力。

基本每股收益为-0.0783元/股，上年同期为-0.0566元/股，同比下降38.34%；稀释每股收益同样为-0.0783元/股，同比下降38.34%。每股收益的下滑与净利润亏损扩大直接相关，反映出公司每股股份的盈利能力进一步减弱。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为7367.25万元，较上年末的7047.96万元增长4.53%。应收账款规模小幅上升，一方面可能与营收规模扩张有关，另一方面也需关注公司回款效率是否有所下降，警惕坏账风险累积。

报告期内，公司应收款项融资（以银行承兑汇票为主）余额为244.43万元，较上年末的3072.28万元大幅下降92.04%。公司表示，主要是由于报告期将收到的银行承兑汇票背书转让所致，这一变动反映出公司结算方式的调整，减少了票据类应收资产的持有规模。

本报告期加权平均净资产收益率为-4.81%，上年同期为-2.83%，同比下降1.98个百分点。净资产收益率的进一步下滑，表明公司利用自有资本获取收益的能力持续减弱，亏损对股东权益的侵蚀程度加深。

截至2026年3月末，公司存货余额为2.78亿元，较上年末的2.73亿元增长1.59%。存货规模小幅增长，结合营收规模来看，整体库存水平处于相对合理区间，但仍需关注后续产品价格走势对存货减值的影响。

报告期内，销售费用为210.43万元，较上年同期的300.33万元同比下降29.93%。销售费用的大幅下降，可能得益于公司在销售渠道、推广投入等方面的优化，费用管控效果显现，但也需关注是否会对后续市场拓展产生影响。

管理费用为5032.71万元，较上年同期的5015.45万元基本持平，同比仅增长0.34%。在公司经营规模有所扩张的背景下，管理费用保持稳定，表明公司在管理成本控制方面较为有效。

财务费用为552.65万元，较上年同期的642.30万元同比下降13.96%。其中利息费用为528.85万元，上年同期为635.60万元，利息支出减少是财务费用下降的主要原因，这与公司部分到期债务偿还、融资成本优化有关。

研发费用为151.12万元，较上年同期的164.58万元同比下降8.18%。研发投入的小幅收缩，可能与公司短期盈利压力有关，但长期来看，需关注研发投入对公司技术竞争力和产品升级的影响。

报告期内，经营活动产生的现金流量净额为-8196.57万元，上年同期为-4952.58万元，同比下降65.50%，经营活动现金流缺口进一步扩大。公司表示，主要是由于子公司广西有色栗木矿业有限公司开具银行保函增加了经营活动现金流出。经营现金流的持续净流出，反映出公司主业造血能力不足，现金流压力持续加大。

投资活动产生的现金流量净额为-10875.90万元，上年同期为-6192.68万元，同比下降75.62%。主要是由于报告期支付子公司广西有色栗木矿业有限公司采矿、选矿及冶炼工程款项及增储勘察费增加，表明公司在矿业项目上的投资力度持续加大，项目进入扩张阶段，但也带来了较大的现金支出压力。

筹资活动产生的现金流量净额为18053.35万元，上年同期为4116.98万元，同比大幅增长338.51%。主要是由于报告期公司收到的借款及投资款项增加，其中子公司广西有色栗木矿业取得银行项目借款，同时增资扩股事项带来资金流入。这一数据反映出公司经营和投资活动的现金缺口高度依赖外部融资来弥补，后续需关注偿债压力及融资成本变化。

1. 盈利持续亏损风险：公司主业钠碱产品价格下降导致亏损扩大，若后续产品价格未能企稳回升，盈利状况可能进一步恶化。
2. 现金流压力风险：经营活动持续净流出，投资活动支出大幅增加，公司高度依赖外部融资，若融资环境收紧，可能面临现金流断裂风险。
3. 项目投资风险：矿业项目投资规模较大，项目建设周期长、不确定性高，若项目推进不及预期或市场环境变化，可能导致投资损失。
4. 应收账款风险：应收账款规模小幅增长，若下游客户经营状况恶化，可能出现坏账风险，影响公司资产质量。

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