宁波中百2026年一季报解读：营收大降65.73% 净利润暴增285.61%

报告期内，宁波中百实现营业收入5302.56万元，较上年同期的15470.96万元大幅下降65.73%，营收规模近乎腰斩。公司表示，营收下滑主要因黄金业务收入减少，显示其核心零售业务面临较大的经营压力。

归属于上市公司股东的净利润达到1904.90万元，较上年同期的493.99万元大幅增长285.61%。但拆分收益来源可以发现，本期非经常性损益合计达到1459.06万元，占当期净利润的76.6%，主要来自所持股票公允价值变动收益1971.51万元，主业盈利贡献有限。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为445.84万元，较上年同期的474.04万元下降5.95%，这一数据真实反映了公司主业盈利能力的小幅下滑，与净利润的大幅增长形成鲜明反差，提示公司业绩增长的可持续性存疑。

基本每股收益为0.085元/股，上年同期为0.022元/股，同比增长286.36%，与净利润的增幅基本一致；稀释每股收益同样为0.085元/股，同比增幅也为286.36%。但需要注意的是，每股收益的增长完全依赖非经常性收益，并非主业盈利提升带来的增长。

报告期内加权平均净资产收益率为2.17%，较上年同期的0.59%增加1.58个百分点，提升幅度明显。但该指标的提升主要源于非经常性收益带来的净利润大增，若扣除这部分收益，主业对应的净资产收益率将大幅降低，对股东的长期回报能力仍需观望。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为28.32万元，较上年度末的57.87万元下降51.06%。应收账款规模的大幅减少，一方面可能因营收规模收缩导致应收款项同步减少，另一方面也反映出公司在收款政策上有所收紧，资金回笼效率有所提升。

报告期内及上年度末，公司应收票据项目均无余额，说明公司在日常经营中较少采用票据结算方式，或票据结算规模极低。

截至报告期末，公司存货余额为3159.92万元，较上年度末的3227.13万元下降2.08%，规模小幅减少。结合营收大幅下滑的情况，存货的小幅下降意味着库存周转压力有所增加，公司或面临一定的库存消化难题。

报告期内销售费用为183.44万元，较上年同期的151.92万元增长20.75%。在营收大幅下滑的背景下，销售费用反而增长，可能是公司为提振主业采取了加大促销、拓展渠道等措施，但从营收表现来看，相关投入尚未取得明显效果。

管理费用为447.42万元，较上年同期的553.44万元下降19.16%，公司在管理端的成本控制取得一定成效，这也是扣非净利润未出现大幅下滑的原因之一。

报告期内财务费用为-44.34万元，较上年同期的-16.93万元进一步下降，主要因本期利息收入达到65.52万元，较上年同期的48.47万元增长35.18%，远超同期可能发生的利息支出等费用，使得财务费用净额为负，对公司利润形成一定贡献。

报告期内公司研发费用无发生额，说明公司当期未开展相关研发投入，或研发投入规模极低，在业务创新方面的布局不足。

报告期内经营活动产生的现金流量净额为194.80万元，上年同期为-1693.86万元，实现由负转正。公司表示主要因销售结算的周期性波动影响，但结合营收大幅下滑的情况，经营活动现金流的改善更多源于采购支出的大幅减少，主业造血能力仍需观察。

投资活动产生的现金流量净额为-0.98万元，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金0.98万元，投资活动整体规模较小，对公司现金流影响有限。

报告期内公司筹资活动现金流入和流出均无发生额，说明公司当期未开展股权融资、债权融资等筹资活动，也无偿还债务、分配股利等支出，筹资端保持稳定。

1. 主业萎缩风险：核心黄金业务收入大幅下滑导致营收近乎腰斩，主业盈利能力持续偏弱，后续若无法有效改善业务布局，公司经营规模可能进一步收缩。
2. 业绩可持续性风险：净利润的大幅增长完全依赖所持股票公允价值变动的非经常性收益，这类收益具有较强的不确定性和偶发性，若后续金融资产公允价值出现回落，公司业绩将面临大幅下滑风险。
3. 库存周转风险：营收大幅下滑但存货仅小幅减少，库存周转压力有所上升，若市场需求持续疲软，公司可能面临存货跌价风险。

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