东方铁塔2026年一季度财报解读：净利润大增95.21% 研发费用翻倍增长

2026年第一季度，东方铁塔实现营业收入14.18亿元，较上年同期的9.54亿元同比增长48.59%，营收规模大幅扩张。公司表示，营收增长主要由钾肥业务增加所驱动，核心业务的放量成为本期业绩增长的核心引擎。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为4.02亿元，上年同期为2.06亿元，同比大幅增长95.21%；扣非净利润为3.99亿元，上年同期为2.04亿元，同比增长95.87%，略高于净利润增速。

从非经常性损益来看，本期非经常性损益合计仅为231.72万元，对净利润影响极小，说明公司盈利增长完全来自主业的强劲表现，盈利质量较高。

基本每股收益与扣非每股收益均为0.3230元/股，上年同期为0.1655元/股，同比增长95.17%，与净利润增速基本匹配，意味着股东每持有一股所享有的净利润实现了翻倍增长，股东回报能力显著提升。

本期加权平均净资产收益率为4.02%，较上年同期的2.28%提升了1.74个百分点，反映出公司运用净资产盈利的能力大幅增强，主业盈利效率显著提升。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为5.82亿元，较期初的4.52亿元增长28.91%，增速高于营业收入增速。应收账款规模的快速扩张，一方面与营收增长相关，但也需警惕后续回款风险，若账款回收不及时，可能对公司现金流造成压力。

期末应收票据余额为957.48万元，较期初的3952.33万元大幅减少75.77%。应收票据的大幅下降，可能意味着公司结算方式发生变化，或是上游议价能力有所调整，需关注后续结算政策的持续性及对现金流的影响。

期末存货余额为8.09亿元，较期初的8.92亿元下降9.27%。在营收大幅增长的背景下，存货规模不升反降，说明公司库存管理效率提升，产品周转速度加快，有助于减少库存积压风险，提升资金使用效率。

本期销售费用为732.39万元，上年同期为813.84万元，同比下降10.01%。在营收大幅增长的情况下，销售费用不增反降，显示公司在市场拓展过程中费用管控能力提升，销售投入的性价比有所提高。

本期管理费用为3463.89万元，上年同期为2952.55万元，同比增长17.32%。管理费用增速低于营收增速，说明公司管理成本控制较为合理，与营收规模扩张基本匹配，未出现管理费用失控的情况。

本期研发费用为1820.48万元，上年同期为878.38万元，同比大幅增长107.26%，增速远超营收及净利润增速。公司表示，研发费用增长主要因报告期内研发支出增加，显示公司在技术研发、产品创新上的投入力度显著加大，未来或有助于提升核心竞争力，但短期也会对利润形成一定消耗。

本期财务费用为-216.30万元，上年同期为1515.55万元，同比大幅下降214.27%（原公告表述为减少-114.27%，实际为支出大幅减少并实现净收益）。其中利息费用为1021.59万元，较上年同期的1619.91万元下降36.94%；利息收入为1060.87万元，较上年同期的730.48万元增长45.23%。贷款利息减少及利息收入增加共同推动财务费用由正转负，公司财务成本压力大幅缓解。

本期经营活动产生的现金流量净额为4.96亿元，上年同期为5.28亿元，同比下降6.14%。尽管现金流净额有所下滑，但仍保持大额净流入，且销售商品、提供劳务收到的现金为15.19亿元，较上年同期的11.84亿元增长28.34%，说明公司主业现金获取能力依然较强，现金流下滑主要因购买商品支付的现金大幅增加至7.83亿元，与钾肥业务扩张带来的原材料采购增加相关。

本期投资活动产生的现金流量净额为-8.54亿元，上年同期为-3.48亿元，净流出规模大幅扩大。其中收回投资收到的现金为43.06亿元，同时投资支付的现金达到51.47亿元，显示公司在加大对外投资力度，资产配置动作频繁，需关注投资项目的未来收益情况。

本期筹资活动产生的现金流量净额为-0.61亿元，上年同期为-2.34亿元，净流出规模大幅收窄。本期取得借款收到的现金为0.52亿元，较上年同期的2.20亿元大幅减少；偿还债务支付的现金为1.02亿元，较上年同期的2.64亿元下降61.32%，显示公司本期筹资活动有所收缩，偿债压力有所缓解。

1. 应收账款增长风险：应收账款增速高于营收增速，若下游客户经营状况恶化，可能出现坏账风险，影响公司现金流。
2. 投资收益不确定性：本期对外投资规模大幅增加，投资项目的收益情况存在不确定性，若投资不及预期，可能对公司业绩造成负面影响。
3. 研发投入回报风险：研发费用翻倍增长，但研发成果转化为实际收益存在时间周期和不确定性，短期可能对利润形成压力。

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