安阳钢铁2026年一季报解读：扣非净利润暴跌8424.82% 经营现金流由正转负超10亿元

2026年第一季度，安阳钢铁实现营业收入70.61亿元，较上年同期的74.44亿元减少3.83亿元，同比下降5.14%。营收规模的小幅下滑，与下游需求不足导致的钢材销量或价格波动直接相关，也是公司当期盈利恶化的基础诱因之一。

报告期内，安阳钢铁归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，而上年同期为盈利0.18亿元，同比大幅下滑3858.29%，实现由盈利到大额亏损的逆转。公司表示，原材料价格上涨、下游需求不足导致钢材价格下跌，购销价差收窄，同时子公司在建工程转固后折旧费用增加，是盈利由盈转亏的核心原因。

扣除非经常性损益后，公司当期净利润为-7.00亿元，上年同期为盈利0.08亿元，同比暴跌8424.82%，跌幅远超净利润。这一数据直观反映出公司主营业务已完全丧失盈利能力，非经常性损益（本期为1300万元左右）仅能小幅对冲主业亏损，无法改变整体亏损格局。

2026年第一季度，安阳钢铁基本每股收益为-0.239元/股，上年同期为0.006元/股，同比下降4083.33%；稀释每股收益与基本每股收益一致，同样为-0.239元/股。每股收益的大幅转负，意味着股东每持有一股公司股票，当期亏损额接近0.24元，股东权益被持续侵蚀。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为5.57亿元，较2025年末的5.83亿元减少0.26亿元，降幅4.41%。尽管应收账款规模有所收缩，但在行业需求疲软、公司自身大幅亏损的背景下，下游客户的回款能力仍存不确定性，后续需关注坏账风险是否上升。

报告期末，公司应收票据余额为2.58亿元，较2025年末的5.28亿元大幅减少2.70亿元，降幅达51.11%。应收票据的大幅缩水，一方面可能是公司减少了票据结算方式的使用，另一方面也反映出下游客户资金压力增大，票据支付能力下降，侧面印证了行业需求的疲软态势。

2026年第一季度，公司加权平均净资产收益率为-25.78%，上年同期为0.69%，同比减少26.47个百分点。这一指标的大幅转负，主要源于当期大额亏损导致净资产大幅缩水，报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年末减少31.73%，净资产的盈利能力已完全丧失。

截至2026年3月末，公司存货余额为99.94亿元，较2025年末的94.23亿元增加5.71亿元，增幅6.06%。在钢材价格弱势下跌的行情下，存货规模持续增长，不仅会占用公司大量流动资金，还面临存货跌价的风险，若后续行业需求未改善，存货减值压力将进一步加大。

报告期内，公司销售费用为0.22亿元，较上年同期的0.25亿元减少0.03亿元，同比下降12.20%。销售费用的下降，大概率是公司因盈利恶化而主动收缩营销投入所致，但在行业需求不足的背景下，营销投入的减少可能进一步影响产品销量，陷入“销量下降-营收减少-亏损扩大”的恶性循环。

2026年第一季度，公司管理费用为1.74亿元，较上年同期的1.72亿元增加0.02亿元，同比增长1.24%。在公司整体亏损的情况下，管理费用仍保持小幅增长，反映出公司费用管控面临一定压力，后续若无法有效压缩管理成本，将进一步加剧盈利恶化。

报告期内，公司财务费用为2.32亿元，较上年同期的1.76亿元增加0.56亿元，同比增长32.26%。其中利息费用达2.20亿元，较上年同期的1.66亿元增加0.54亿元，是财务费用增长的核心原因。随着公司负债规模的扩大（报告期末总资产较上年末增长3.19%，负债合计增长5.48%），后续利息支出压力将持续存在，进一步挤压盈利空间。

2026年第一季度，公司研发费用为2.23亿元，较上年同期的2.38亿元减少0.15亿元，同比下降6.30%。在行业盈利环境恶化的背景下，公司研发投入的小幅收缩，可能会影响长期技术竞争力，不利于后续行业回暖时的市场拓展。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-10.61亿元，上年同期为1.08亿元，同比大幅下降1086.87%，由净流入转为大额净流出。公司表示，主要因钢材价格下降导致销售商品收到的现金减少，当期销售商品收到的现金为68.96亿元，较上年同期的88.17亿元减少19.21亿元，降幅达21.79%。经营现金流的大幅恶化，反映出公司主业造血能力已严重不足，资金链面临较大压力。

2026年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1.76亿元，上年同期为-3.39亿元，同比增长48.01%，净流出规模有所收窄。当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为1.78亿元，较上年同期的3.37亿元减少1.59亿元，降幅47.18%，反映出公司资本支出节奏有所放缓，但仍处于净投入状态，在主业亏损的背景下，投资回报的不确定性有所上升。

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为10.83亿元，上年同期为4.38亿元，同比增长147.53%，但净流入规模较上年同期已大幅缩水。当期取得借款收到的现金为36.81亿元，较上年同期的40.05亿元减少3.24亿元，同时筹资活动现金流入小计为41.25亿元，较上年同期的47.80亿元减少6.55亿元，反映出公司融资能力有所下降，后续若经营状况未改善，融资难度可能进一步加大。

综合来看，安阳钢铁2026年第一季度业绩出现大幅恶化，主业盈利完全丧失，经营现金流由正转负，资金链压力凸显。后续需重点关注：一是行业需求复苏情况，若下游需求持续疲软，公司盈利状况难以改善；二是存货跌价风险，当前高库存叠加钢材价格下跌，减值损失可能进一步扩大；三是负债规模及利息支出压力，随着亏损持续，公司偿债能力可能受到影响。投资者需警惕相关风险，谨慎决策。

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