可川科技2026年一季报解读：经营现金流大降349.08% 扣非净利转亏跌幅超234%

2026年第一季度，可川科技实现营业收入2.23亿元，较上年同期的2.02亿元增长10.23%。营收增长主要来自功能性器件业务规模扩张，但行业竞争加剧导致产品售价下降，叠加原材料涨价、固定资产折旧增加等因素，营收增长并未带来盈利提升，反而出现利润大幅下滑。

项目	本报告期（亿元）	上年同期（亿元）	同比变动幅度（%）
营业收入	2.23	2.02	10.23

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-1158.87万元，上年同期则为盈利1076.94万元，同比大幅下滑207.61%。净利润转亏主要受毛利率下滑、期间费用增加、汇兑收益减少及理财收益下降等多重因素影响，主业盈利能力出现阶段性恶化。

项目	本报告期（万元）	上年同期（万元）	同比变动幅度（%）
归属于上市公司股东的净利润	-1158.87	1076.94	-207.61

公司扣除非经常性损益后的净利润为-1250.93万元，上年同期为盈利927.18万元，同比跌幅高达234.92%，亏损幅度超过净利润。这表明公司核心业务盈利能力已出现明显下滑，非经常性损益（本期合计92.06万元）仅能小幅缩小亏损缺口，主业盈利压力凸显。

项目	本报告期（万元）	上年同期（万元）	同比变动幅度（%）
扣非净利润	-1250.93	927.18	-234.92

报告期内基本每股收益为-0.06元/股，上年同期为0.06元/股，同比下降200%。每股收益的大幅变动与净利润由盈转亏直接相关，反映出公司单股盈利水平的彻底反转，对股东回报能力形成直接冲击。

项目	本报告期（元/股）	上年同期（元/股）	同比变动幅度（%）
基本每股收益	-0.06	0.06	-200.00

扣非每股收益同样由上年同期的0.05元/股（按上年扣非净利927.18万元、总股本1.88亿股计算）转为本期的-0.07元/股，与扣非净利润的大幅下滑完全匹配，进一步验证了公司主业盈利的恶化趋势。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为4.28亿元，较上年末的4.23亿元微增1.06%。应收账款规模与营业收入增长基本同步，但在行业竞争加剧、下游回款压力可能增大的背景下，需关注后续坏账风险及对现金流的占用情况。

项目	本报告期末（亿元）	上年末（亿元）	环比变动幅度（%）
应收账款	4.28	4.23	1.06

报告期末公司应收票据余额为0，而上年末为86.92万元，应收票据全额减少。结合经营现金流中销售商品收到现金同比下降23.13%的情况，或反映公司供应链票据贴现减少、下游付款方式变化，需关注对公司现金流回收效率的持续影响。

报告期内公司加权平均净资产收益率为-1.08%，上年同期为0.96%，同比减少2.04个百分点。该指标由正转负，直接体现了公司净资产盈利能力的大幅下滑，核心资产的创利能力已进入阶段性低谷。

项目	本报告期（%）	上年同期（%）	变动幅度（百分点）
加权平均净资产收益率	-1.08	0.96	-2.04

截至3月末，公司存货余额为8202.95万元，较上年末的5942.44万元增长38.04%。存货大幅增加主要系应对原材料涨价而扩大采购量，叠加新业务备货需求。但存货规模高企不仅会占用现金流，还面临原材料价格波动、产品滞销等减值风险，对公司运营效率形成考验。

项目	本报告期末（万元）	上年末（万元）	环比变动幅度（%）
存货	8202.95	5942.44	38.04

报告期内销售费用为447.31万元，上年同期为357.31万元，同比增长25.19%。销售费用增速高于营业收入增速，或系公司为拓展市场、维系客户加大投入，但在主业盈利下滑的背景下，费用管控压力显现。

项目	本报告期（万元）	上年同期（万元）	同比变动幅度（%）
销售费用	447.31	357.31	25.19

管理费用本期为1718.41万元，上年同期为1166.45万元，同比大幅增长47.32%。增长主要系新业务（锂电池新型复合材料、光模块和硅光芯片项目）搭建研发团队、增加项目投入所致，新业务拓展带来的费用压力已开始显现。

项目	本报告期（万元）	上年同期（万元）	同比变动幅度（%）
管理费用	1718.41	1166.45	47.32

本期财务费用为137.66万元，上年同期为-133.55万元，同比大幅增加203.03%。主要原因是汇率波动导致汇兑收益减少，同时利息支出虽有所下降，但整体财务费用由净收益转为净支出，进一步挤压了利润空间。

项目	本报告期（万元）	上年同期（万元）	同比变动幅度（%）
财务费用	137.66	-133.55	203.03

研发费用本期为1518.70万元，上年同期为1158.05万元，同比增长31.14%。增长主要系新业务研发投入增加，公司在锂电池新型复合材料、光模块等领域的布局正在推进，但短期来看研发投入对利润形成了明显压制，需关注新业务的落地节奏及未来回报。

项目	本报告期（万元）	上年同期（万元）	同比变动幅度（%）
研发费用	1518.70	1158.05	31.14

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-6762.16万元，上年同期为2714.83万元，同比大幅下降349.08%。主要受四大因素影响：一是人员增加导致职工薪酬支出同比增长16.10%；二是供应链票据贴现减少，销售商品收到现金同比下降23.13%；三是应对原材料涨价加大采购，购买商品支付现金同比增长23.80%；四是新业务开展导致管理费用等支出增加。经营现金流由正转负，反映公司造血能力阶段性恶化，现金流压力显著上升。

项目	本报告期（万元）	上年同期（万元）	同比变动幅度（%）
经营活动现金流净额	-6762.16	2714.83	-349.08

本期投资活动产生的现金流量净额为-2249.55万元，上年同期为-6335.85万元，同比收窄64.50%。变动主要系上年同期有大额投资支付（2亿元），本期投资支出规模大幅缩小，同时收到其他与投资活动有关的现金从1.6亿元降至299.75万元。虽现金流缺口收窄，但公司仍处于净投资状态，资金持续流出。

项目	本报告期（万元）	上年同期（万元）	同比变动幅度（%）
投资活动现金流净额	-2249.55	-6335.85	64.50

本期筹资活动产生的现金流量净额为-33.11万元，上年同期为-2044.35万元，主要系本期仅支付其他与筹资活动有关的现金33.11万元，而上年同期该支出为2044.35万元。公司本期无外部融资流入，筹资活动整体资金净流出规模大幅缩小，但也反映出公司暂无大规模融资需求或融资动作。

项目	本报告期（万元）	上年同期（万元）	同比变动幅度（%）
筹资活动现金流净额	-33.11	-2044.35	98.38

1. 主业盈利下滑风险：行业竞争加剧导致产品售价下降，叠加原材料涨价、折旧增加等因素，公司核心业务毛利率承压，盈利能力出现阶段性恶化。
2. 现金流压力风险：经营活动现金流由正转负，存货、应收账款占用资金增加，公司短期资金链压力显著上升，需关注后续现金流周转情况。
3. 新业务拓展风险：锂电池新型复合材料、光模块等新业务投入持续增加，短期对利润形成压制，若新业务落地不及预期，将面临投入无法回收的风险。
4. 汇率波动风险：汇率变动导致财务费用增加，若未来汇率持续波动，将进一步影响公司盈利及现金流。

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