合合信息2026年一季报解读：经营现金流增70.87% 净利润增33.67%

2026年第一季度，合合信息实现营业收入50372.54万元，同比增长27.53%，整体营收规模保持稳健扩张，但不同业务线呈现分化态势。

从业务结构来看，智能文字识别是核心营收支柱，本季度实现收入45145.12万元，同比增长30.56%，占总营收的89.62%。其中C端产品收入42506.90万元，同比增长29.80%，主要得益于AI产品创新、全球化战略推进（海外收入增速超40%）以及付费转化率提升；B端产品及服务收入2638.22万元，同比大增38.28%，系Textin等AI产品功能迭代，拓展高价值行业客户所致。

商业大数据业务收入5066.41万元，同比增长10.79%，其中B端产品及服务收入3742.38万元，同比增长19.40%，但C端产品收入1324.03万元，同比下滑10.19%，主要因市场同质化竞争，公司主动减少推广费用、采取差异化战略。其他业务收入55.68万元，同比大降67.26%。

用户数据方面，截至2026年3月末，公司主要C端产品月活用户达1.83亿，同比增长3.39%；累计付费用户数1026.59万，同比大增30.66%，用户付费转化效率显著提升。

本季度公司实现归属于上市公司股东的净利润15524.82万元，同比增长33.67%，增速高于营业收入，盈利水平进一步提升。扣除非经常性损益的净利润为13151.52万元，同比增长25.40%，低于净利润增速，主要因非经常性损益带来额外收益。

非经常性损益合计2373.30万元，主要包括政府补助1306.02万元、金融资产公允价值变动及处置收益1303.17万元，以及其他营业外收支净额120.98万元，扣除所得税影响后，对净利润的贡献约为15.29%。

公司表示，净利润增长主要系AI技术、产品功能迭代，提升付费转化率，带动营业收入增加，利润实现稳健增长。

本季度基本每股收益为1.11元/股，同比增长33.73%；稀释每股收益同样为1.11元/股，同比增长33.73%，与净利润增速基本一致。需注意的是，公司2025年5月实施了每10股转增4股的资本公积转增股本方案，已对上年同期每股收益进行调整，当前数据具备可比性。

本季度公司加权平均净资产收益率为5.16%，较上年同期的4.28%提升了0.88个百分点，反映出公司运用净资产盈利的效率有所增强，主要得益于净利润增速高于净资产增速（本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益同比增长5.84%）。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为16735.16万元，较上年度末的13828.85万元增长20.99%，增速高于营业收入的季度环比增幅（本季度营收较上年第四季度的16521.46万元增长206.09%，但应收账款主要对应B端业务，需关注B端客户回款情况）。应收账款规模增长可能带来一定的坏账风险，后续需跟踪回款效率及坏账计提情况。

截至2026年3月末，公司应收票据余额为47.55万元，较上年度末的67.41万元下降29.46%，应收票据规模持续收缩，一方面反映公司在销售结算中更倾向于现款结算，另一方面也可能与下游客户付款方式变化有关，整体对现金流影响较小。

截至2026年3月末，公司存货余额为543.50万元，较上年度末的531.46万元增长2.27%，存货规模始终保持低位，符合公司软件及信息服务行业的特性，存货管理效率较高，存货跌价风险较低。

本季度公司销售费用为13565.24万元，同比增长31.63%，增速高于营业收入的27.53%，主要系公司加大市场推广投入，提高品牌影响力，加速付费转化。销售费用率为26.93%，较上年同期的26.09%略有提升，后续需关注销售投入的ROI（投资回报率），警惕销售费用持续高增对利润的侵蚀。

本季度管理费用为2483.85万元，同比增长30.85%，增速高于营收及净利润增速，主要因公司业务规模扩张，管理运营成本相应增加。管理费用率为4.93%，较上年同期的4.81%略有上升，整体仍处于合理区间，但需关注管理费用的管控效率。

本季度财务费用为641.03万元，而上年同期为-401.59万元，由净收益转为净支出，主要因利息收入大幅减少：本季度利息收入为295.74万元，较上年同期的620.15万元下降52.31%，而利息费用为35.09万元，较上年同期的56.08万元下降37.43%，利息收入降幅远大于利息费用，导致财务费用由负转正。

本季度研发费用为13378.18万元，同比增长27.55%，研发投入占营业收入的比例为26.56%，较上年同期的26.55%基本持平，公司坚持在AI领域的研发投入和科技创新，保障技术研发的可持续发展。研发投入主要用于AI技术迭代、产品功能升级，为后续业务增长提供支撑。

本季度经营活动产生的现金流量净额为19103.93万元，同比增长70.87%，增速远高于净利润及营业收入增速，主要系销售收入增加带动经营性现金流入增长：销售商品、提供劳务收到的现金为51398.25万元，同比增长33.98%；同时购买商品、接受劳务支付的现金为2627.04万元，同比下降29.64%，现金流质量大幅提升。

本季度投资活动产生的现金流量净额为-14583.67万元，上年同期为-30566.85万元，净流出规模同比减少52.29%，主要因投资支付的现金同比减少：本季度投资支付的现金为63199.78万元，较上年同期的198233.89万元下降68.11%，而收回投资收到的现金为51400.26万元，较上年同期的168200.00万元下降69.44%，整体投资节奏有所放缓。

本季度筹资活动产生的现金流量净额为-384.86万元，上年同期为-404.95万元，净流出规模略有减少。本季度仅子公司吸收少数股东投资收到现金39万元，而支付其他与筹资活动有关的现金为423.86万元，主要为与筹资相关的手续费等支出，整体筹资活动规模较小，对公司现金流影响有限。

1. 业务分化风险：商业大数据C端业务收入同比下滑，若后续市场竞争加剧，公司差异化战略效果不及预期，可能影响整体营收增长；
2. 应收账款增长风险：应收账款环比增幅较大，若B端客户回款延迟或出现坏账，将对公司现金流及利润产生不利影响；
3. 费用管控风险：销售费用、管理费用增速均高于营收增速，若后续费用投入效率下降，将压缩利润空间；
4. 利息收入波动风险：财务费用由负转正主要因利息收入大幅减少，若未来货币市场利率持续下行，可能进一步影响利息收入，进而增加财务费用支出。

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