超卓航科2026年一季报解读：扣非净利降61.75% 基本每股收益翻倍

超卓航科（维权）2026年第一季度实现营业收入10273.24万元，较上年同期的7845.46万元同比增长30.95%。

营收增长主要源于两大业务的推进：一方面公司积极拓展民用航空维修市场，相关业务实现稳步增长；另一方面工业母机及其零部件制造业务项下的冶金设备项目完成验收并实现结算，直接带动了营收规模提升。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为369.16万元，较上年同期的209.74万元同比增长76.01%。不过净利润的增长并非完全来自主营业务，主要得益于非经常性损益的大幅增加，其中计入非经常性损益的政府补助较去年增加192万元，成为利润增长的重要推手。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为46.84万元，较上年同期的122.47万元同比大幅下降61.75%，凸显公司主营业务盈利能力承压。扣非净利的下滑，反映出公司核心业务的盈利质量并未随营收增长而同步提升，需要警惕主业盈利疲软的风险。

报告期内基本每股收益为0.04元/股，较上年同期的0.02元/股同比增长100.00%；稀释每股收益同样为0.04元/股，同比增幅100.00%。每股收益的翻倍主要是净利润增长带来的，但结合扣非净利的下滑来看，该指标的增长缺乏主营业务的坚实支撑，可持续性存疑。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为22230.51万元，较上年度末的20220.71万元同比增长9.94%。应收账款的增幅高于营业收入30.95%的增幅，说明公司销售回款速度有所放缓，可能存在一定的资金占用风险，需要关注后续回款情况。

截至报告期末，公司应收票据余额为9679.91万元，较上年度末的9759.51万元小幅下降0.82%。应收票据规模相对稳定，整体对公司资金的影响较小。

报告期内公司加权平均净资产收益率为0.30%，较上年同期的0.17%提升0.13个百分点。该指标的提升主要源于净利润的增长，但整体收益率水平仍处于较低区间，反映公司净资产的盈利效率有待提升。

截至2026年3月31日，公司存货余额为12875.65万元，较上年度末的14239.71万元同比下降9.58%。存货规模的下降可能源于公司加强了库存管理，或者下游需求带动存货消化，但结合营收增长情况，也需关注是否存在订单不及预期的可能。

报告期内销售费用为225.44万元，较上年同期的245.14万元同比下降8.04%。在营收增长的背景下销售费用下降，可能是公司优化了销售策略、降低了相关开支，但也需关注是否会对后续市场拓展产生影响。

报告期内管理费用为892.12万元，较上年同期的761.19万元同比增长17.20%。管理费用的增幅低于营收增幅，整体处于可控范围，可能源于公司业务规模扩大带来的管理成本增加。

报告期内财务费用为12.01万元，而上年同期为-155.46万元，实现由负转正。主要原因是利息收入大幅下降，本报告期利息收入为30.29万元，较上年同期的203.54万元大降85.12%，同时利息费用为33.40万元，较上年同期的4.34万元增长669.59%，共同导致财务费用转正。

报告期内研发费用为494.15万元，较上年同期的754.05万元同比下降34.47%，研发投入占营业收入的比例也从上年同期的9.61%降至4.81%，减少了4.80个百分点。公司表示主要是部分在研项目陆续结项，新增研发项目处于前期调研阶段尚未集中投入，但研发投入的大幅下降可能会影响公司后续的技术竞争力，需要持续关注研发项目推进情况。

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-593.91万元，较上年同期的-3082.68万元，现金缺口大幅收窄。主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加，本报告期为6765.36万元，上年同期为5192.95万元，同比增长30.28%，带动经营活动现金流入增加，同时经营活动现金流出有所减少。

报告期内投资活动产生的现金流量净额为17580.57万元，而上年同期为-7265.48万元，实现由负转正。主要原因是收回投资收到的现金大幅增加，本报告期为52208.53万元，上年同期仅为2581.95万元，同时投资支付的现金较上年同期减少，共同推动投资活动现金净流入。

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为50.31万元，较上年同期的934.66万元同比大幅下降94.63%。主要原因是收到其他与筹资活动有关的现金大幅减少，本报告期为316.59万元，上年同期为867.26万元，同时筹资活动现金流出有所增加，导致筹资活动现金净流入大幅缩水。

1. 主业盈利疲软风险：扣非净利润大幅下滑61.75%，显示公司主营业务盈利能力不足，净利润增长依赖非经常性损益，后续若政府补助等非经常性收益减少，公司盈利可能面临较大压力。
2. 应收账款占用风险：应收账款增幅高于营收增幅，回款速度放缓，可能导致公司资金占用增加，流动性压力上升。
3. 研发投入下滑风险：研发费用大幅下降34.47%，研发投入占比减半，可能影响公司技术储备和长期竞争力，需关注后续研发项目推进情况。
4. 财务费用上升风险：利息收入大降、利息费用大增导致财务费用由负转正，后续若融资成本持续上升，将进一步挤压公司利润空间。

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