凯盛科技2026年一季报解读：扣非净利增89.40% 经营现金流大降83.16%

凯盛科技2026年第一季度实现营业收入14.55亿元，较上年同期的12.65亿元增长15.07%，营收规模实现稳步扩张，显示公司当期市场拓展或产品销售情况向好。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为2791.83万元，较上年同期的2384.75万元增长17.07%。不过拆分来看，当期非经常性损益合计为559.05万元，对净利润形成一定补充，若扣除这部分影响，公司经营性盈利的增幅更为突出。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2232.78万元，较上年同期的1178.88万元大幅增长89.40%，公司披露主要原因是本期经营性利润较上年同期增加，这一数据反映公司主营业务盈利能力出现显著提升。

公司基本每股收益为0.0296元/股，较上年同期的0.0252元/股增长17.46%；稀释每股收益同样为0.0296元/股，同比增幅一致，这一变动与归母净利润的增长幅度基本匹配，反映每股盈利水平随公司盈利增长同步提升。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为0.65%，较上年同期的0.57%提升0.08个百分点，主要得益于归母净利润的增长，不过整体收益率水平仍处于相对低位，反映公司净资产盈利效率提升幅度有限。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为17.29亿元，较上年年末的14.69亿元增长17.76%，增幅超过同期营业收入的增长幅度，需警惕公司应收账款回收压力上升，可能对资金周转效率形成影响。

期末公司应收票据余额为1.07亿元，较上年年末的4.28亿元大幅下降75.01%，显示公司当期以票据形式结算的业务规模大幅收缩，或与公司结算政策调整、下游客户付款方式变化有关。

截至报告期末，公司存货余额为29.15亿元，较上年年末的27.30亿元增长6.78%，库存规模有所上升，需关注存货周转效率及跌价风险，尤其是若下游需求不及预期，可能导致存货积压。

报告期内，公司销售费用为3403.30万元，较上年同期的2885.83万元增长17.93%，增幅略高于营业收入增幅，显示公司当期加大了市场推广、渠道建设等销售端的投入。

公司管理费用为7123.14万元，较上年同期的6914.13万元增长3.02%，增幅较小，显示公司当期管理费用管控相对平稳，未出现大幅波动。

报告期内，公司财务费用为3498.92万元，较上年同期的2427.69万元增长44.12%，其中利息费用为3027.73万元，较上年同期的2768.36万元增长9.37%，主要源于公司有息负债规模上升，财务成本压力有所加大。

公司研发费用为9197.99万元，较上年同期的7607.73万元增长20.90%，增幅高于营业收入增幅，显示公司加大了技术研发投入，或为后续产品升级、业务拓展储备技术实力。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为672.44万元，较上年同期的3992.53万元大幅下降83.16%，公司披露主要原因是本期材料板块购买原材料较上年同期增加。这一数据反映公司当期经营活动现金回笼能力大幅减弱，资金链压力有所上升，需关注后续原材料采购节奏及销售回款情况。

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-9119.14万元，上年同期为-4531.77万元，当期投资净流出规模有所扩大，但对比来看，上年同期有大额收回投资及处置资产的现金流入，而本期无相关流入，同时购建资产及投资支付的现金规模较上年同期大幅下降，反映公司当期投资节奏有所放缓。

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为1009.39万元，较上年同期的20467.25万元大幅下降，主要因本期筹资流入规模减少、还款及分红支出增加，反映公司当期筹资活动活跃度下降，对外部资金的依赖有所降低，但也需关注到期债务的偿还压力。

1. 现金流风险：经营活动现金流净额大幅下降，公司当期资金回笼能力减弱，若后续销售回款不及预期或原材料采购持续增加，可能进一步加剧资金链压力。
2. 应收账款风险：应收账款增幅超过营收增幅，需警惕下游客户信用风险上升，可能导致坏账损失增加。
3. 存货风险：存货规模持续上升，若下游需求出现波动，可能面临存货跌价及积压风险，影响公司盈利水平。
4. 财务成本风险：财务费用大幅增长，随着有息负债规模的上升，后续财务成本压力可能持续加大，侵蚀公司利润。

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