金煤科技2026年一季报解读：经营现金流净额大降61.18% 净资产收益率同比下滑

2026年第一季度，金煤科技实现营业收入2.27亿元，较上年同期的2.38亿元同比下降4.71%，营收规模出现小幅收缩。从营收构成来看，公司当期营业总收入全部来自主营业务收入，无利息收入、手续费佣金收入等其他营收来源。

公司营收下滑的同时，营业成本降幅更为显著，当期营业成本为2.09亿元，较上年同期的2.49亿元下降15.96%，成本端的优化成为亏损收窄的核心支撑因素之一。

金煤科技2026年第一季度归属于上市公司股东的净利润为-1133.48万元，上年同期为-3662.12万元，亏损幅度同比收窄69.05%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1145.32万元，上年同期为-3689.25万元，亏损幅度收窄68.96%。

从非经常性损益来看，公司当期非经常性损益合计为11.84万元，主要来自非流动性资产处置损益8.04万元、政府补助58.80万元，以及其他营业外收支净额-52.80万元等，对净利润的影响相对有限，核心经营层面的亏损收窄是业绩改善的主要原因。

2026年第一季度，金煤科技基本每股收益为-0.0112元/股，上年同期为-0.0360元/股，每股亏损幅度收窄68.89%；稀释每股收益与基本每股收益一致，为-0.0112元/股，同样较上年同期改善68.89%。每股收益的改善与净利润亏损收窄直接相关，反映出公司单位股本的亏损压力有所缓解。

截至2026年3月末，金煤科技应收账款余额为327.91万元，较2025年末的95.20万元大幅增长244.46%。应收账款的大幅增加，一方面可能与公司营收结算周期变化有关，另一方面也需警惕下游客户回款能力下降带来的坏账风险，后续需关注应收账款的回收进度及坏账计提情况。

截至2026年3月末，公司应收票据余额为20.00万元，较2025年末的147.16万元大幅下降86.42%。应收票据的减少，可能是公司减少了票据结算方式的使用，或是前期应收票据已完成兑付，整体来看票据结算规模出现明显收缩。

2026年第一季度，金煤科技加权平均净资产收益率为-19.52%，较上年同期的-17.37%进一步下滑2.15个百分点。净资产收益率转负且持续下滑，反映出公司净资产的盈利能力持续弱化，亏损状态下净资产的减值压力仍在加大。

截至2026年3月末，公司存货余额为5386.11万元，较2025年末的6849.28万元下降21.36%。存货规模的下降，可能得益于公司销售出库的增加，或是原材料采购的减少，整体库存压力有所缓解，但仍需结合产品市场需求变化，关注存货跌价风险。

2026年第一季度，金煤科技销售费用为33.02万元，较上年同期的33.03万元基本持平，变动幅度仅为-0.03%。在营收小幅下滑的情况下，销售费用保持稳定，反映出公司销售端的费用管控较为稳定，未出现大幅波动。

当期公司管理费用为2104.16万元，较上年同期的2581.35万元下降18.49%。管理费用的下降是公司期间费用优化的重要组成部分，也成为亏损收窄的原因之一，体现出公司在管理环节的费用管控取得一定成效。

2026年第一季度，公司财务费用为634.02万元，较上年同期的549.43万元增长15.40%。从财务费用构成来看，当期利息费用为635.59万元，较上年同期的527.61万元增长20.47%，是财务费用增长的主要原因，反映出公司当期利息支出有所增加，债务成本压力有所上升。

2026年第一季度，公司研发费用为0元，上年同期为24.27万元，研发投入出现暂停。研发费用的清零可能是当期无新增研发项目投入，或是研发项目已完成，后续需关注公司研发投入的持续性，以及对技术迭代和产品竞争力的影响。

2026年第一季度，金煤科技经营活动产生的现金流量净额为489.30万元，较上年同期的1260.53万元大幅下降61.18%。公司表示，主要原因是营业收入减少、支付给职工的现金及税费增加。

从现金流构成来看，当期销售商品收到的现金为2.39亿元，较上年同期的2.72亿元下降12.16%；支付给职工及为职工支付的现金为3274.84万元，较上年同期的2880.57万元增长13.69%；支付的各项税费为240.32万元，较上年同期的155.80万元增长54.25%。营收回款减少、刚性支出增加共同导致经营现金流承压。

2026年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-636.49万元，上年同期为235.06万元，由净流入转为净流出。主要原因是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为636.49万元，而上年同期仅为29.78万元，资本支出大幅增加，同时上年同期有收回投资及处置资产的现金流入，当期无相关流入。

2026年第一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为1513.48万元，上年同期为-1786.63万元，由净流出转为净流入。当期取得借款收到的现金为3200万元，收到其他与筹资活动有关的现金为720万元，合计筹资流入3920万元；偿还债务支付的现金为1428.57万元，筹资流出合计2406.52万元，整体净融资规模增加，一定程度上缓解了现金流压力。

1. 持续亏损风险：尽管公司当期亏损幅度有所收窄，但仍处于亏损状态，且加权平均净资产收益率持续为负，若后续营收规模无法有效扩大、成本管控难以持续，公司可能面临持续亏损的压力。
2. 现金流压力风险：经营活动现金流大幅下滑，叠加投资活动现金流净流出，尽管筹资活动现金流有所补充，但后续若融资环境变化或回款情况恶化，公司现金流压力将进一步加大。
3. 应收账款坏账风险：应收账款大幅增长，若下游客户出现经营困难，可能导致应收账款无法及时回收，进而产生坏账损失，影响公司业绩。
4. 研发投入中断风险：当期研发费用清零，若长期暂停研发投入，可能导致公司技术迭代滞后，产品竞争力下降，影响长期发展潜力。

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