芯源微2026年一季报解读：营收增20.08% 扣非净亏损收窄超8成

2026年第一季度，芯源微实现营业收入3.31亿元，较上年同期的2.75亿元同比增长20.08%。公司表示，营收增长主要得益于新签订单增加，以及本期销售交货及验收工作顺利推进。

从营收构成来看，公司主营业务收入全部来自半导体设备销售，一季度订单落地节奏加快，成为营收增长的核心动力。

一季度公司归属于上市公司股东的净利润为350.89万元，较上年同期的466.00万元同比下降24.70%。

与之形成对比的是，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-756.76万元，上年同期为-4006.80万元，扣非净亏损同比收窄81.12%。

非经常性损益成为本期盈利的关键支撑，报告期内公司非经常性损益合计1107.65万元，其中计入当期损益的政府补助达1519.55万元，非流动性资产处置损益23.28万元，部分抵消了主营业务的亏损。

一季度公司基本每股收益为0.02元/股，与上年同期持平；扣非每股收益为-0.04元/股，上年同期为-0.20元/股，亏损幅度明显收窄。

加权平均净资产收益率为0.13%，较上年同期的0.17%减少0.04个百分点，主要因净利润同比下滑，而净资产规模小幅增长所致。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为3.96亿元，较上年末的4.72亿元下降16.17%。应收账款规模的下降，反映出公司一季度回款效率有所提升，一定程度上缓解了现金流压力。

同时，公司应收票据余额为1046.29万元，较上年末的1117.71万元小幅下降6.39%，整体应收类款项规模呈收缩态势。

截至一季度末，公司存货余额为27.00亿元，较上年末的23.66亿元同比增长14.13%。存货规模的大幅增长，主要是由于公司为满足后续订单交付需求，加大了原材料及在产品的备货力度。

但存货规模高企也带来一定风险，若下游需求不及预期，可能导致存货积压、跌价损失增加，进而影响公司盈利水平。

一季度公司销售费用为4346.97万元，较上年同期的1867.09万元同比增长132.82%。销售费用的大幅增长，主要源于公司加大市场拓展力度，销售人员薪酬、差旅费及业务推广费等支出增加。

销售费用率从上年同期的6.78%提升至13.15%，反映出公司为抢占市场份额，在销售端投入显著增加。

一季度管理费用为7236.83万元，较上年同期的5490.10万元同比增长31.82%。管理费用增长主要因公司规模扩大，管理人员薪酬、办公费及研发管理相关支出增加。

管理费用率从上年同期的19.94%提升至21.89%，成本控制面临一定压力。

一季度财务费用为952.28万元，较上年同期的1293.51万元同比下降26.38%。其中利息费用为888.79万元，较上年同期的786.90万元增长12.95%，主要是由于公司有息负债规模增加；利息收入为154.39万元，较上年同期的231.00万元下降33.16%，主要因货币资金规模减少。

一季度公司研发投入合计6181.97万元，较上年同期的6382.21万元同比下降3.14%；研发投入占营业收入的比例为18.70%，较上年同期的23.18%减少4.48个百分点，但仍保持较高水平。

研发投入的小幅下降，主要是由于部分研发项目进入阶段性收尾阶段，投入节奏有所放缓，但公司在半导体设备领域的研发力度并未减弱。

一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-3.43亿元，较上年同期的-1.99亿元，净流出额扩大1.45亿元。公司表示，主要原因是报告期内采购付款同比增加，以及人员增长导致职工薪酬支付增加。

经营现金流持续大额净流出，反映出公司主营业务造血能力不足，对外部融资的依赖度较高，现金流压力值得警惕。

一季度投资活动产生的现金流量净额为-3179.55万元，较上年同期的-2317.04万元，净流出额扩大862.51万元。主要是由于公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加，产能建设仍在持续推进。

一季度筹资活动产生的现金流量净额为9680.65万元，较上年同期的6396.26万元同比增长51.35%。主要是由于公司取得借款收到的现金增加，本期取得借款1.65亿元，上年同期为0.98亿元，外部融资力度有所加大，以弥补经营现金流的缺口。

1. 盈利质量风险：公司本期盈利主要依赖非经常性损益，扣非净利润仍为亏损，主营业务盈利能力有待提升，若政府补助等非经常性损益减少，盈利将面临较大压力。
2. 现金流风险：经营活动现金流持续大额净流出，公司资金链面临一定压力，若后续回款不及预期或融资渠道受阻，可能影响正常经营。
3. 存货风险：存货规模大幅增长，若下游需求波动，可能导致存货积压及跌价损失，对公司业绩产生不利影响。
4. 成本控制风险：销售费用、管理费用大幅增长，成本控制难度加大，若营收增长不及预期，将进一步挤压利润空间。

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