ST喜临门2026年一季报解读：扣非净利大降164.15% 投资现金流净额暴跌355.08%

2026年第一季度，ST喜临门（维权）实现营业收入16.82亿元，较上年同期的17.30亿元同比下降2.77%。从营收结构来看，公司本期无其他类型营业总收入，全部收入来自主营业务。营收的小幅下滑，结合后续利润端的大幅亏损来看，或为终端市场需求疲软、行业竞争加剧下的阶段性表现。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-0.36亿元，上年同期为盈利0.71亿元，同比大幅下滑150.45%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-0.38亿元，上年同期为0.60亿元，同比暴跌164.15%。

公司表示，亏损主要源于阶段性终端活动力度加大、业务结构占比变化导致毛利率下降，以及汇兑损失影响。从数据来看，本期营业成本达12.05亿元，较上年同期的11.52亿元增长4.67%，而营收却出现下滑，直接拖累毛利表现；同时财务费用中的汇兑相关损失也进一步侵蚀利润。

基本每股收益与稀释每股收益均为-0.10元/股，上年同期为0.19元/股，同比下滑152.63%。每股收益的大幅转负，直接反映出公司当期盈利水平的恶化，对股东的投资回报能力显著下降。

本期加权平均净资产收益率为-1.01%，上年同期为1.87%，同比减少2.88个百分点。该指标由正转负，表明公司运用净资产盈利的能力出现大幅滑坡，当期净资产不仅未实现增值，反而出现减值。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为9.04亿元，较上年年末的9.78亿元下降7.61%。虽然应收账款规模有所缩减，但结合经营活动现金流净额为负的情况来看，公司整体回款压力仍未得到有效缓解，需警惕后续坏账风险。

报告期末，公司应收票据余额为0，上年年末为85.5万元，同比下降100%。公司解释称主要系本期商业承兑汇票到期所致，这一变化反映出公司结算方式出现阶段性调整，后续需关注是否会对现金流稳定性产生影响。

截至2026年3月31日，公司存货余额为8.90亿元，较上年年末的8.80亿元增长1.05%。在营收下滑的背景下，存货规模小幅增加，或反映出公司面临一定的库存消化压力，若后续市场需求未出现好转，可能存在存货跌价风险。

本期销售费用为3.30亿元，上年同期为3.50亿元，同比下降5.72%。在终端活动力度加大的情况下，销售费用反而出现下滑，或系公司对部分低效营销投入进行了优化，但也需关注是否会对后续市场拓展产生影响。

本期管理费用为1.04亿元，上年同期为1.15亿元，同比下降10.04%。管理费用的下降，表明公司在内部管理成本管控方面取得一定成效，有助于缓解整体费用压力。

本期财务费用为0.35亿元，上年同期为0.09亿元，同比大幅增长302.53%。其中利息费用为0.24亿元，较上年同期的0.19亿元增长26.25%；利息收入为0.11亿元，较上年同期的0.04亿元增长153.13%，但汇兑相关损失成为推高财务费用的主要因素，进一步加剧了公司的亏损程度。

本期研发费用为0.42亿元，上年同期为0.34亿元，同比增长22.09%。在盈利承压的背景下，公司仍加大研发投入，或为布局长期技术竞争力，但短期来看会进一步增加成本压力。

本期经营活动产生的现金流量净额为-4.27亿元，上年同期为-4.49亿元，虽仍为净流出，但规模有所收窄。从现金流构成来看，销售商品、提供劳务收到的现金为18.96亿元，较上年同期的19.90亿元下降4.76%；购买商品、接受劳务支付的现金为14.48亿元，较上年同期的14.28亿元增长1.44%，整体经营现金流压力仍较大，但边际有所改善。

本期投资活动产生的现金流量净额为-3.59亿元，上年同期为-0.79亿元，同比大幅下滑355.08%。公司称主要系控股股东及其关联方资金占用所致，本期支付其他与投资活动有关的现金达2.90亿元，这一情况需引起投资者高度警惕，关联方资金占用可能对公司资金流动性、独立性产生不利影响。

本期筹资活动产生的现金流量净额为3.37亿元，上年同期为0.52亿元，同比大幅增长547.35%。主要系本期借款增加所致，本期取得借款收到的现金为8.71亿元，偿还债务支付的现金为6.45亿元，净融资额有所提升，但也意味着公司债务规模进一步扩张，后续偿债压力需关注。

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