亚通股份2026年一季报解读：营收增223.33% 应收票据清零

2026年第一季度，亚通股份（维权）实现营业收入2.58亿元，较上年同期的0.80亿元大幅增长223.33%，营收规模实现了跨越式提升。

公司表示，营收增长主要源于报告期内长鸿兴通安置房交付确认的收入增加。随着安置房项目的交付，公司的营收结构短期出现明显变化，不过单一项目带来的高增长是否具备可持续性，还需后续业务布局的进一步验证。

本报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为175.02万元，上年同期则为亏损1065.55万元，实现扭亏为盈。扣非后净利润为80.68万元，上年同期亏损1089.55万元，同样实现盈利。

从利润构成来看，非经常性损益对净利润的贡献较大，本期非经常性损益合计94.34万元，其中包括31.26万元的政府补助以及63.03万元的应收款项减值准备转回。这意味着公司主营业务的盈利改善幅度弱于净利润表现，核心业务的盈利能力仍需观察。

报告期内，公司基本每股收益为0.0050元/股，扣非每股收益为0.0023元/股，上年同期基本每股收益为-0.0303元/股。每股收益实现由负转正，但绝对值仍处于较低水平，反映出公司整体盈利规模依旧偏小，对股东的回报能力有待提升。

本报告期公司加权平均净资产收益率为0.18%，较上年同期的-1.14%提升了1.32个百分点，实现由负转正。不过0.18%的收益率仍处于较低水平，说明公司净资产的盈利效率依然不高，资产质量和盈利能力的提升还有较大空间。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为2.30亿元，较上年年末的2.65亿元下降13.28%。虽然应收账款规模有所减少，但仍维持在较高水平，且结合经营活动现金流净额为负的情况来看，公司的回款速度和质量仍需关注，应收账款占用的资金可能对公司的现金流造成持续压力。

报告期末公司应收票据余额为0，较上年年末的200万元下降100%，主要原因是环岛混凝土公司票据到期。应收票据的清零虽然减少了票据兑付风险，但也意味着公司失去了一项可灵活变现的流动资产，对短期流动性可能产生一定影响。

截至2026年3月末，公司存货余额为24.93亿元，较上年年末的26.56亿元下降6.14%。存货规模仍处于较高水平，且下降幅度有限，说明公司存货去化速度较慢，尤其是可能存在的房地产相关存货，若市场环境出现波动，存货跌价风险值得警惕。

销售费用：由正转负，子公司业务收缩是主因

本报告期销售费用为-0.33万元，上年同期为11.58万元，同比下降102.81%，主要系西盟物贸销售费用减少所致。销售费用由正转负，反映出相关子公司业务规模收缩，虽然短期减少了费用支出，但也可能意味着公司在市场拓展方面的投入有所降低。

管理费用：小幅下降，管控效果初显

报告期内管理费用为1187.42万元，较上年同期的1363.61万元下降12.92%，显示公司在管理费用管控上取得一定效果，费用规模有所压缩。

财务费用：小幅增长，利息支出增加

财务费用为88.55万元，较上年同期的68.37万元增长29.51%，主要是由于贷款规模变化带来的利息支出调整。随着新能源项目贷款的增加，未来财务费用仍有上升的可能性。

本报告期内公司无研发费用发生，说明公司在技术研发、产品创新方面的投入暂时处于停滞状态。在行业竞争加剧的背景下，缺乏研发投入可能会影响公司的长期竞争力，后续需关注公司在研发领域的布局。

2026年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-2.19亿元，上年同期为-1.49亿元，净流出规模进一步扩大。主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金同比下降35.97%，而购买商品、接受劳务支付的现金仍维持在较高水平。这反映出公司营收增长并未同步带来现金流的改善，回款能力较弱，经营性现金流压力持续加大。

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-0.58亿元，上年同期为-0.21亿元，净流出规模同比增长170.49%。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增长168.39%，核心原因是亚岛新能源新村风电项目投入增加。新能源项目的持续投入虽然符合公司业务转型方向，但短期内会持续占用公司资金，对现金流形成较大压力。

本期筹资活动产生的现金流量净额为0.47亿元，上年同期为-0.54亿元，实现由负转正。主要是由于取得借款收到的现金同比增长247.30%，而偿还债务支付的现金同比下降95.93%。公司筹资现金流的改善主要依赖于新能源项目贷款的增加，后续偿债压力和融资成本值得关注。

1. 盈利可持续性风险：本期营收和净利润的增长主要依赖安置房项目交付和非经常性损益，主营业务盈利能力并未出现根本性改善，若后续缺乏新的盈利增长点，公司业绩可能面临回落风险。
2. 现金流压力风险：经营活动现金流持续大额净流出，投资活动现金流也保持高规模净流出，公司现金流主要依赖筹资活动支撑，一旦融资环境发生变化，可能面临流动性风险。
3. 存货及应收账款风险：存货规模高企且去化缓慢，应收账款余额仍处于较高水平，若市场环境恶化，可能面临存货跌价和应收账款坏账的风险。
4. 业务转型风险：公司加大新能源项目投入，但新能源业务的盈利模式尚未成熟，项目建设周期长、投入大，若项目推进不及预期或行业政策发生变化，可能对公司业绩产生不利影响。

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