中信博2026年一季报解读：扣非净利暴跌149.41% 毛利率下滑拖累业绩

2026年第一季度，中信博实现营业收入14.22亿元，较上年同期的15.59亿元同比下降8.77%。营收下滑一方面反映出公司所处的光伏支架行业竞争加剧，另一方面也可能受下游需求短期波动影响。从营业成本来看，本报告期营业成本为12.02亿元，上年同期为12.64亿元，成本降幅（4.93%）低于营收降幅，直接导致公司毛利率同比出现下滑，进一步压缩了盈利空间。

本报告期中信博归属于上市公司股东的净利润为-4849.00万元，上年同期则为盈利1.10亿元，同比大幅下滑144.01%；扣非净利润为-4961.51万元，上年同期盈利1.00亿元，跌幅更是达到149.41%。

公司业绩由盈转亏主要受三方面因素影响：一是营业收入及毛利率双降，直接削弱盈利基础；二是人民币升值导致汇兑损失增加，财务费用大幅攀升；三是长账龄应收款项增加，信用减值损失同比大幅增长。

本报告期公司基本每股收益为-0.22元/股，上年同期为0.51元/股，同比下滑143.14%；稀释每股收益同样为-0.22元/股，上年同期为0.51元/股，跌幅一致。每股收益的大幅下滑与公司净利润由盈转亏直接相关，反映出公司单位股本的盈利能力已出现实质性恶化。

截至2026年3月末，中信博应收账款余额为14.95亿元，较上年年末的18.81亿元下降20.51%，但与上年同期数据对比，仍需关注其账龄结构。报告期内公司信用减值损失为-1820.28万元，而上年同期为3524.37万元，由减值转回变为减值计提，侧面反映出部分应收账款的回收风险有所上升，公司需加强客户信用管理及账款催收力度。

截至2026年3月末，公司应收票据余额为4037.34万元，较上年年末的5645.65万元下降28.49%。应收票据规模的下降，可能与公司调整结算政策、减少票据结算占比有关，也可能反映出下游客户的票据支付能力有所变化，需关注后续是否对公司资金回笼节奏产生影响。

本报告期公司加权平均净资产收益率为-1.19%，上年同期为2.47%，同比减少3.66个百分点。该指标由正转负，直接体现出公司净资产的盈利能力已出现亏损，核心盈利指标的恶化需引起投资者高度警惕。

截至2026年3月末，公司存货余额为31.64亿元，较上年年末的20.89亿元大幅增长51.48%。存货规模的快速上升，可能是公司为应对后续订单备货，但也面临着存货跌价风险，尤其是在光伏产品价格波动较大的背景下，若下游需求不及预期，存货积压将对公司资金占用及盈利水平产生进一步负面影响。

本报告期公司销售费用为4210.07万元，上年同期为5359.57万元，同比下降21.45%。销售费用的下滑，一方面可能是公司优化销售策略、压缩了部分营销开支，另一方面也可能与营收下滑带来的销售相关费用同步减少有关，需结合公司市场拓展情况综合判断。

本报告期公司管理费用为1.00亿元，上年同期为8633.58万元，同比增长16.01%。在营收下滑的背景下，管理费用逆势增长，可能是公司为优化内部管理、提升运营效率增加了相关投入，但也一定程度上加剧了盈利压力，后续需关注管理费用的管控效果。

本报告期公司财务费用为5336.73万元，上年同期仅为410.16万元，同比暴增1199.09%。财务费用大幅增长主要受两方面因素影响：一是利息费用从上年同期的837.43万元增至1724.81万元，同比增长105.96%，反映出公司有息负债规模上升；二是人民币升值带来的汇兑损失增加，进一步推高了财务费用。

本报告期公司研发费用为3673.03万元，上年同期为4778.90万元，同比下降23.14%；研发投入占营业收入的比例从上年同期的3.07%降至2.58%，减少0.49个百分点。在行业技术迭代加速的背景下，研发投入的下滑可能影响公司长期竞争力，需关注公司后续研发规划及技术储备情况。

本报告期公司经营活动产生的现金流量净额为-4.24亿元，上年同期为-6.87亿元，现金流净额的绝对值有所收窄，经营活动现金流压力有所缓解。但经营活动现金流仍为净流出，主要系购买商品、接受劳务支付的现金规模较大，同时营收回款节奏仍需优化，公司资金链仍面临一定压力。

本报告期公司投资活动产生的现金流量净额为1445.41万元，上年同期为6512.55万元，同比大幅下降77.81%。投资现金流净额下滑主要因为收回投资收到的现金从上年同期的5.60亿元降至5.40亿元，同时购建长期资产支付的现金从6075.18万元增至8501.57万元，公司投资活动的现金回笼能力有所减弱。

本报告期公司筹资活动产生的现金流量净额为3.67亿元，上年同期为1.93亿元，同比增长89.57%。筹资现金流净额增长主要因为取得借款收到的现金从上年同期的3.60亿元增至6.20亿元，同时偿还债务支付的现金规模相对可控，公司通过增加借款补充了资金流动性，但也导致有息负债规模进一步上升，后续偿债压力需关注。

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