人民网2026年一季报解读：基本每股收益大降201% 经营现金流净额亏损扩大

2026年第一季度，人民网实现营业收入2.98亿元，较上年同期调整后的3.05亿元同比下滑2.44%。尽管营收降幅不大，但在纳入人民文旅并表后仍出现下滑，反映出公司核心业务的增长动力有所不足。

本报告期内，人民网归属于上市公司股东的净利润为-3325.89万元，上年同期调整后为-1110.96万元，亏损规模同比扩大198.9%。亏损扩大主要源于本期营业总成本增幅超过营收，同时债务重组收益未能覆盖主业亏损。

扣除非经常性损益后，公司归属于上市公司股东的净利润为-3982.15万元，上年同期调整后为-2946.47万元，主业亏损同比扩大35.15%。这表明公司核心经营业务的盈利能力未得到改善，反而持续承压。

基本每股收益为-0.0301元/股，上年同期调整后为-0.0100元/股，同比大幅下滑201%；稀释每股收益同样为-0.0301元/股，较上年同期下滑201%。每股收益的大幅恶化，直接反映出公司盈利水平的显著下降，对股东回报形成负面影响。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为4.42亿元，较上年末的4.91亿元减少9.92%。应收账款规模的下降，一定程度上反映出公司回款能力有所提升，但仍需关注后续账款回收的稳定性。

本报告期末，公司应收票据余额为800万元，较上年末的198.2万元大幅增长303.63%。应收票据的大幅增加，可能是公司为拓展业务放宽结算条件所致，需关注票据兑付风险。

本报告期加权平均净资产收益率为-0.86%，较上年同期调整后的-0.30%减少0.56个百分点。净资产收益率的进一步下滑，反映出公司运用净资产盈利的能力持续减弱，资产回报率走低。

截至2026年3月31日，公司存货余额为2.38亿元，较上年末的2.38亿元仅微增0.09%。存货规模的稳定，说明公司库存管理较为平稳，但需关注存货的周转效率及减值风险。

本报告期销售费用为6014.41万元，上年同期为5965.48万元，同比增长0.82%。销售费用的小幅增长，与营收下滑形成反差，反映出公司获客成本有所上升，营销投入的效率有待提升。

本报告期管理费用为5730.23万元，上年同期为5554.79万元，同比增长3.16%。在营收下滑的背景下，管理费用仍出现增长，需关注公司费用管控能力。

本报告期财务费用为181.94万元，上年同期为-454.69万元，由上年同期的利息净收入转为本期的利息净支出。主要原因是本期利息收入大幅减少至194.47万元，较上年同期的622.63万元减少68.77%，而利息费用则增至339.43万元，同比增长93.61%。

本报告期研发费用为2208.38万元，上年同期为2092.38万元，同比增长5.54%。研发费用的持续增长，体现了公司对技术研发的重视，但需关注研发投入的转化效率。

本报告期经营活动产生的现金流量净额为-2.15亿元，上年同期调整后为-1.57亿元，亏损规模同比扩大36.77%。主要原因是本期销售商品、提供劳务收到的现金为3.66亿元，较上年同期的4.01亿元减少8.76%，同时经营现金流出规模有所增加，反映出公司主业的现金造血能力持续弱化。

本报告期投资活动产生的现金流量净额为-6.61亿元，上年同期为-0.59亿元，净流出规模同比扩大1017.52%。主要原因是本期投资支付的现金达11.33亿元，较上年同期的7.64亿元增长48.34%，而收回投资收到的现金为4.56亿元，较上年同期的7.00亿元减少34.85%，公司对外投资力度加大但回收规模缩减。

本报告期筹资活动产生的现金流量净额为-1435.39万元，上年同期为-2470.72万元，净流出规模同比减少41.90%。主要原因是本期筹资现金流出为1435.39万元，较上年同期的2670.72万元减少46.25%，且无筹资现金流入，上年同期有200万元的吸收投资现金流入。

1. 盈利持续亏损风险：公司已连续两个一季度出现亏损，且2026年一季度亏损规模大幅扩大，核心业务盈利能力未见改善，若后续主业增长乏力，亏损态势可能持续。
2. 现金流压力风险：经营活动现金流持续大额净流出，叠加投资活动现金流的大规模净流出，公司现金流压力显著增加，需关注资金链稳定性。
3. 费用管控风险：在营收下滑的背景下，管理费用、销售费用仍出现增长，费用管控能力有待提升，若费用持续高企将进一步侵蚀利润。
4. 应收票据增长风险：应收票据规模大幅增长，若下游客户出现兑付困难，可能带来坏账风险，影响公司资金流动性。

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