曙光股份2026年一季报解读：营收降39.65% 筹资现金流增386.99%

曙光股份2026年第一季度实现营业收入2.19亿元，较上年同期的3.62亿元同比大幅下滑39.65%。公司表示，主要系报告期内整车业务受海外航运影响销量同比下降，导致营收缩水。

从营收规模来看，一季度营收不足上年同期的六成，海外业务受阻对公司业绩的冲击较为显著。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-6023.34万元，上年同期为-7277.78万元，亏损规模同比有所收窄。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-6078.05万元，上年同期为-7224.76万元，同样实现亏损幅度收窄。

公司称，本期产品毛利率增加、各项成本费用减少是亏损收窄的主要原因，但整体仍未摆脱亏损状态，盈利压力依然较大。

2026年第一季度，公司基本每股收益为-0.09元/股，上年同期为-0.11元/股；扣非每股收益为-0.09元/股，上年同期为-0.11元/股。每股亏损幅度的收窄与净利润亏损规模的缩减保持一致，但仍为负值，反映出公司每股盈利状况尚未改善。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为2.68亿元，较上年年末的3.37亿元环比下降20.34%，较上年同期（未披露期末数，仅对比期末变动）规模有所缩减。应收账款的减少一定程度上反映公司回款效率有所提升，但结合营收大幅下滑来看，也与当期业务规模收缩有关。

报告期末，公司应收票据余额为5291.19万元，较上年年末的13347.64万元大幅下降60.36%。应收票据的大幅减少，一方面可能是公司本期票据回款情况较好，另一方面也可能与当期营收下滑导致票据结算规模缩减有关，需关注后续票据回收及业务结算模式变化。

2026年第一季度，公司加权平均净资产收益率为-6.20%，上年同期为-5.57%，亏损幅度进一步扩大。这一指标的变动反映出公司亏损对净资产的侵蚀程度加深，净资产盈利能力持续走弱，投资者需警惕公司净资产的持续缩水风险。

截至报告期末，公司存货余额为6.77亿元，较上年年末的6.10亿元环比增长11.07%。在营收大幅下滑的背景下，存货规模反而上升，可能存在产品滞销、库存积压的风险，后续存货跌价压力有所增加，将进一步影响公司盈利水平。

报告期内，公司销售费用为1023.62万元，上年同期为1054.13万元，同比下降2.89%。在营收大幅下滑的情况下，销售费用仅小幅下降，销售费用率从上年同期的2.91%上升至4.68%，反映出公司销售端投入的效率有所降低，后续需关注销售费用管控及营收拉动效果。

2026年第一季度，公司管理费用为3096.70万元，上年同期为3496.11万元，同比下降11.43%。公司在成本费用管控方面取得一定成效，管理费用的下降也是本期亏损收窄的原因之一，后续需关注费用管控的持续性。

报告期内，公司财务费用为959.79万元，上年同期为696.51万元，同比大幅增长37.80%。其中利息费用从上年同期的821.07万元上升至1053.68万元，增长28.33%，而利息收入从232.14万元下降至160.21万元，减少31.0%。利息支出的大幅增加主要系公司有息负债规模上升，后续偿债压力有所加大。

2026年第一季度，公司研发费用为1257.92万元，上年同期为1387.51万元，同比下降9.34%。在公司持续亏损的背景下，研发费用虽有所缩减但仍保持一定规模，反映公司对技术研发的重视，但后续需关注研发投入对公司长期竞争力的提升效果。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-3091.52万元，上年同期为-4581.94万元，净流出规模同比收窄32.53%。公司称主要系本期为职工支付的现金及付现费用减少所致，但经营活动现金流仍为净流出，反映公司主营业务造血能力依然不足，现金流压力尚未得到根本性缓解。

2026年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-114.44万元，上年同期为-533.62万元，净流出规模同比大幅减少78.55%。主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从上年同期的591.28万元降至131.77万元，投资支出大幅缩减，一定程度上反映公司扩张步伐有所放缓。

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为8710.08万元，上年同期为1788.12万元，同比大幅增长386.99%。主要系本期取得借款收到的现金从上年同期的10871.00万元增至20655.00万元，同时收到其他与筹资活动有关的现金4491.03万元，公司通过加大外部融资力度补充现金流，但也导致负债规模进一步上升，后续偿债压力将持续加大。

综合来看，曙光股份2026年第一季度虽实现亏损收窄，但营收大幅下滑、主营业务持续亏损、存货高企、筹资依赖度上升等问题依然突出。海外航运对整车业务的冲击短期或难以缓解，公司盈利改善存在较大不确定性；同时，有息负债规模的上升推高了财务费用，后续偿债压力进一步加大，投资者需警惕公司经营及财务风险。

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