厦门国贸2026年一季报解读：营收增23.20% 归母净利润降39.65%

2026年第一季度，厦门国贸实现营业收入869.01亿元，较上年同期的705.34亿元增长23.20%。公司表示，营收增长主要得益于国内经济开局平稳，公司积极把握市场机遇推进供应链管理业务布局，叠加主要大宗商品价格中枢同比上移。

但利润端表现不佳，报告期内归属于上市公司股东的净利润为2.54亿元，同比下降39.65%；利润总额为3.09亿元，同比大幅下滑48.18%。主要因中东地缘政治冲突外溢，扰动能源类商品市场供应预期，公司化工、钢材等部分品种经营业绩下滑。

报告期内，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为15.00亿元，而上年同期为-0.83亿元，实现扭亏为盈。这一变动并非源于主营业务盈利的大幅提升，而是非经常性损益的大幅减少所致。

本期非经常性损益合计为-12.46亿元，其中主要是受中东地缘政治冲突影响，公司为配套供应链现货经营持有的燃料油等期货合约产生17.09亿元亏损。不过公司强调，该期货亏损对应的现货端实现了盈利，损益与主营业务密切相关。

基本每股收益和稀释每股收益均为0.07元/股，较上年同期的0.13元/股下降46.15%，与归母净利润的下滑幅度基本匹配，主要因净利润下降导致。

加权平均净资产收益率为0.76%，较上年同期的1.44%下降0.68个百分点，反映出公司当期盈利对净资产的回报能力有所减弱。需要注意的是，上述指标计算均扣除了永续债及利息的影响，扣除后本期归属于上市公司股东的净利润为1.47亿元。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为148.17亿元，较上年年末的118.21亿元增长25.35%。应收账款规模的增长，一方面与公司营收规模扩大相关，另一方面也需关注下游客户的回款能力，若回款不及预期，可能会对公司现金流造成压力。

同时，应收票据余额为5426.26万元，较上年年末的3608.45万元增长50.38%，规模相对较小，对整体资金占用影响有限。

报告期末，公司存货余额达到572.70亿元，较上年年末的317.91亿元增长80.15%。结合公司经营活动现金流情况来看，存货大幅增加主要是因为供应链管理业务加大商品采购力度。

当前大宗商品市场受地缘政治等因素影响波动加剧，大规模的存货意味着公司面临较大的价格波动风险，若后续商品价格出现下跌，可能会导致存货减值，进而影响盈利水平，库存管理压力显著提升。

销售费用同比下降

报告期内销售费用为4.13亿元，较上年同期的4.62亿元下降10.62%，主要是随着公司业务模式优化，相关销售环节的支出有所减少。

管理费用小幅增长

管理费用为1.19亿元，较上年同期的1.07亿元增长11.81%，增长幅度较小，属于公司运营过程中的正常波动。

财务费用基本持平

财务费用为4.61亿元，较上年同期的4.80亿元下降3.92%。其中利息费用为3.06亿元，同比增长34.93%，主要是公司融资规模扩大导致；但利息收入为0.44亿元，同比下降32.45%，两者综合使得财务费用整体变动不大。

研发费用大幅缩减

研发费用为0.12亿元，较上年同期的0.21亿元下降43.46%，研发投入的大幅减少或对公司长期业务创新能力产生一定影响，需关注后续研发投入的可持续性。

经营活动现金流大幅净流出

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-344.02亿元，上年同期为-29.96亿元，净流出规模大幅扩大。主要因供应链管理业务加大采购力度，预付款项和存货大幅增加，导致经营活动现金流出剧增。这一情况反映出公司当期经营活动不仅未能创造现金流，反而占用了大量资金，对资金链形成较大压力。

投资活动现金流持续净流出

投资活动产生的现金流量净额为-143.75亿元，上年同期为-51.73亿元，净流出规模同样扩大。主要是公司投资支付的现金大幅增加至179.28亿元，同比增长50.22%，显示公司在对外投资方面的步伐有所加快。

筹资活动现金流大幅净流入

筹资活动产生的现金流量净额为558.66亿元，上年同期为100.88亿元，净流入规模大幅提升。公司通过吸收投资、取得借款等方式筹集了大量资金，其中取得借款收到的现金达到799.73亿元，同比增长171.61%，有效填补了经营和投资活动的资金缺口，但也意味着公司负债规模进一步扩大，后续偿债压力有所上升。

1. 大宗商品价格波动风险：公司供应链管理业务涉及大量大宗商品，地缘政治、宏观经济等因素可能导致商品价格大幅波动，进而影响公司盈利及存货价值。
2. 现金流压力风险：经营活动现金流大幅净流出，对筹资活动的依赖度提升，若后续融资环境收紧，可能面临资金链紧张的风险。
3. 应收账款回收风险：应收账款规模增长较快，若下游客户经营状况恶化，可能出现坏账风险，影响公司资金周转。
4. 存货减值风险：存货规模大幅攀升，若商品价格下跌，将面临存货减值的风险，侵蚀公司利润。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表 本网观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 本网。