华神科技2026年一季报解读：净利润扭亏增116.56% 经营现金流净额大降115.76%

2026年第一季度，华神科技实现营业收入1.09亿元，较上年同期的1.27亿元同比下滑13.90%；归属于上市公司股东的净利润为241.72万元，上年同期为亏损1459.24万元，同比大幅增长116.56%；扣非净利润为234.40万元，上年同期亏损1513.15万元，同比增长115.49%。

从盈利指标来看，公司实现了扭亏为盈，但营收的下滑也反映出主业仍面临一定压力。基本每股收益为0.0039元/股，上年同期为-0.0234元/股，同比增长116.67%；扣非每股收益与基本每股收益基本持平，说明盈利的改善主要来自主业经营，非经常性损益影响较小（本期非经常性损益合计7.33万元）。加权平均净资产收益率为0.34%，上年同期为-1.43%，同比提升1.77个百分点，净资产盈利能力有所修复。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为2.34亿元，较上年末的2.30亿元同比增长1.99%，整体规模保持稳定，未出现大幅波动。应收款项融资余额为2007.51万元，较上年末的1005.60万元同比大增99.63%，主要原因是报告期内收到票据回款，这也一定程度上反映了公司回款结构的变化，票据结算占比有所提升。公司应收票据期末余额为0，说明当期无应收票据余额。

截至2026年3月末，公司存货余额为5996.91万元，较上年末的5576.26万元同比增长7.54%。存货规模的小幅增长，结合营收下滑的情况，需要关注公司存货周转效率，警惕存货积压风险，尤其是在集采落地的行业背景下，产品销售节奏的变化可能影响存货消化速度。

销售费用：大降67.78% 集采落地+合并范围调整

报告期内，公司销售费用为1616.08万元，较上年同期的5015.56万元同比大降67.78%。主要原因一是西藏康域不再纳入合并范围，合并口径销售费用减少；二是上年同期为夯实产品临床价值、优化渠道体系增加了市场及学术投入，而报告期内集采全面落地，公司优化资源配置，收窄了销售费用开支。销售费用的大幅下降虽然直接改善了盈利水平，但也需要关注是否会对产品市场推广和后续销售增长产生影响。

管理费用：微增10.30% 保持基本稳定

管理费用为1937.15万元，较上年同期的1756.37万元同比增长10.30%，整体保持基本稳定，未出现异常波动。

财务费用：小幅下降13.82% 利息支出减少

财务费用为343.35万元，较上年同期的398.43万元同比下降13.82%，主要原因是利息费用从上年同期的467.06万元降至340.42万元，而利息收入从64.06万元降至7.30万元，整体财务费用有所减少。

研发费用：小幅下降10.65% 投入力度略有收缩

研发费用为328.44万元，较上年同期的367.58万元同比下降10.65%，研发投入力度略有收缩，在医药行业创新驱动的背景下，后续需关注公司研发投入的持续性和方向。

经营活动现金流：净额大降115.76% 回款压力凸显

报告期内，经营活动产生的现金流量净额为-1916.34万元，上年同期为-888.18万元，同比下降115.76%，经营现金流流出规模进一步扩大。主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金从上年同期的2.01亿元降至8891.95万元，同比大降55.77%，一方面是西藏康域不再纳入合并范围，另一方面也反映出公司自身销售回款压力增大。同时，虽然各项经营性支出有所减少，但收入端现金流的下滑幅度更大，导致经营现金流净额进一步恶化，公司短期经营性资金压力有所上升。

投资活动现金流：净额收窄但仍为负

投资活动产生的现金流量净额为-125.54万元，上年同期为-1373.89万元，同比收窄90.86%。本期处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回现金720.08万元，同时购建长期资产支付的现金从上年同期的1798.67万元降至792.21万元，山东凌凯项目建设投入减少，此外报告期内购买参股公司股权支付455.56万元，整体投资现金流流出规模大幅收窄。

筹资活动现金流：净额转负 融资流入收缩

筹资活动产生的现金流量净额为-2911.79万元，上年同期为541.14万元，由正转负。主要原因是收到其他与筹资活动有关的现金从上年同期的1.18亿元降至4892.65万元，同比大降58.56%，金融机构筹资流入规模大幅减少；同时偿还债务支付的现金从上年同期的4220万元增至5295万元，导致筹资现金流净额转负，公司外部融资能力有所减弱，需关注其资金链稳定性。

1. 主业增长压力：营业收入同比下滑13.90%，反映出公司主业面临一定的市场竞争压力，集采落地后的产品价格和销量变化仍存在不确定性，需关注后续营收修复情况。
2. 现金流压力：经营活动现金流净额大幅流出，筹资现金流净额转负，公司短期资金压力有所上升，需关注其资金链安全及后续融资能力。
3. 存货周转风险：存货规模小幅增长，叠加营收下滑，需警惕存货积压风险，关注公司存货周转效率变化。
4. 研发投入收缩：研发费用同比略有下降，在医药行业创新驱动的背景下，需关注公司研发投入的持续性对长期竞争力的影响。

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