新瀚新材2026年一季报解读：经营现金流大降70.72% 应收账款激增47.59%

2026年第一季度，新瀚新材营收规模基本持平，扣非净利润实现两位数增长，但归母净利润略有下滑，盈利表现呈现分化态势。

公司营收小幅下滑1.04%，主要源于市场需求的阶段性波动。归母净利润的下降则受非经常性损益影响，本期非经常性损益合计236.07万元，较上年同期的419.43万元有所减少。而扣非净利润的增长，主要得益于营业成本的有效控制——本期营业成本为8246.56万元，同比下降4.55%，抵消了营收下滑的负面影响，展现出主营业务的盈利韧性。

一季度公司每股收益指标保持稳定，但加权平均净资产收益率略有回落，反映出盈利效率的小幅波动。

基本每股收益与上年同期持平，与归母净利润的小幅下滑相匹配；扣非每股收益的提升则对应扣非净利润的增长，体现主营业务盈利质量的优化。加权平均净资产收益率的回落，主要是因为归属于上市公司股东的所有者权益较上年末增长1.46%，而净利润规模略有下降，导致盈利效率有所降低。

一季度公司应收账款规模大幅增长，坏账准备计提同步增加，需警惕后续回款压力及坏账风险。

应收账款期末余额较上年末激增47.59%，主要系报告期末尚未结算的账款余额增加。伴随应收账款规模的扩张，公司本期计提的坏账准备同比翻倍，信用减值损失达到172.24万元，较上年同期增长100.63%。这一数据反映出公司应收账款回收难度有所上升，若后续回款不及预期，可能对现金流和盈利水平产生进一步影响。

公司应收款项融资规模大幅下降，反映出票据结算方式的收缩。

本期应收款项融资较上年末大降57.32%，主要原因是报告期内公司收到的银行承兑汇票减少。银行承兑汇票作为兼具流动性和安全性的结算工具，其规模的大幅下降，可能意味着公司在产业链中的议价能力有所变化，或是主动调整了结算策略。

一季度公司存货规模持续增长，需关注库存周转效率及跌价风险。

存货余额较上年末增长13.48%，主要系公司备货增加。结合营收的小幅下滑，存货规模的增长可能带来库存周转速度放缓的压力，若市场需求持续疲软，库存积压风险将有所上升，进而影响公司的资金流动性。

公司期间费用整体呈现管控成效，但财务费用因汇兑损失由盈转亏，成为费用端的主要拖累。

销售费用和管理费用分别同比下降29.07%和13.13%，体现出公司在费用管控方面的成效；研发费用基本持平，保持了对研发投入的稳定。而财务费用由上年同期的净收益110.71万元转为本期净支出60.68万元，同比大幅增长154.80%，主要系美元兑人民币汇率下降导致汇兑损失增加，这一变动对公司盈利形成了直接拖累。

一季度公司现金流量结构呈现显著分化，经营现金流大幅萎缩，投资现金流则因理财规模缩减大幅增长。

经营活动现金流：净额骤降，回款压力凸显

经营活动现金流净额同比大降70.72%，主要原因是销售商品收到的现金同比减少676.55万元，同时支付给职工的现金同比增加613.27万元。现金流的大幅萎缩，反映出公司销售回款难度上升，叠加人力成本支出增加，短期资金流动性压力有所加大。

投资活动现金流：净额大增，理财规模缩减

投资活动现金流净额同比激增556.87%，主要源于本期闲置资金购买理财的支出大幅减少——本期投资支付的现金为39200万元，较上年同期的53000万元减少13800万元。同时，公司报告期内支付了772.96万元用于收购海瑞特51%股权，显示出公司在对外投资方面的布局。

筹资活动现金流：无进无出，融资节奏暂缓

本期公司筹资活动现金流入和流出均为0，较上年同期无变化。这一情况反映出公司本期暂无新增融资及股利分配、债务偿还等筹资行为，结合经营现金流的萎缩，后续可能需要关注公司的资金储备是否能满足日常经营及项目投资需求。

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