ST华鹏2026年一季报解读：扣非净利大降45.95% 经营现金流锐减39.86%

ST华鹏（维权）2026年第一季度实现营业收入9540.70万元，较上年同期的9148.82万元小幅增长4.28%，营收规模虽有扩张，但盈利端出现大幅滑坡。

归属于上市公司股东的净利润为-3922.67万元，较上年同期的-2738.15万元亏损扩大43.26%；扣非净利润为-3995.36万元，同比大降45.95%，亏损幅度远超营收增速，公司主业盈利能力持续走弱。

从每股收益来看，基本每股收益为-0.12元/股，较上年同期的-0.09元/股下滑33.33%；扣非每股收益同样为-0.12元/股，同比降幅与基本每股收益一致，股东每股亏损进一步扩大。

加权平均净资产收益率本期显示不适用，主要因公司归属于上市公司股东的所有者权益已为负值，截至报告期末为-2.07亿元，较上年末的-1.67亿元进一步减少23.44%，资不抵债状况持续加剧。

报告期末，公司应收账款余额为9088.80万元，较上年末的8208.75万元增长10.72%，远超同期营收增速，公司回款能力有所减弱，坏账风险有所上升。

应收票据余额为1588.78万元，较上年末的1924.02万元减少17.42%，主要系票据到期兑付所致，票据规模收缩一定程度上反映公司结算方式的变化。

经营活动产生的现金流量净额为743.89万元，较上年同期的1236.86万元锐减39.86%，主要因报告期购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，从上年同期的2192.88万元增至5471.31万元，增幅达149.5%，经营性现金流对公司的支撑能力明显下降。

报告期末，公司存货余额为11801.35万元，较上年末的11756.96万元仅微增0.38%，存货规模保持相对稳定，未出现大幅积压情况，公司存货管理能力基本平稳。

期间费用方面，销售费用为137.77万元，较上年同期的139.57万元小幅下降1.29%，公司销售投入有所缩减；管理费用为1005.00万元，较上年同期的1345.47万元下降25.31%，主要系公司压缩管理成本所致。

研发费用为336.45万元，较上年同期的374.72万元下降10.21%，研发投入有所减少，或对公司长期技术竞争力产生一定影响。

财务费用出现大幅飙升，报告期为3208.70万元，较上年同期的1433.20万元增长123.88%，其中利息费用为3198.98万元，同比增长120.53%，公司解释主要因报告期计提逾期违约利息较多，高额财务费用成为公司亏损扩大的核心原因。

投资活动产生的现金流量净额为-121.83万元，较上年同期的-34.80万元净流出规模扩大250.06%，主要因报告期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从上年同期的34.80万元增至121.83万元，公司仍在进行一定的资本性投入。

筹资活动产生的现金流量净额为-563.03万元，较上年同期的-1624.21万元净流出规模收窄65.33%，主要因上年同期有1000万元的债务偿还，本期无此项支出，但公司仍需支付利息563.03万元，偿债压力依然存在。

1. 资不抵债风险：公司归属于上市公司股东的所有者权益已连续为负，且本期进一步减少，资不抵债状况持续加剧，后续面临破产清算等风险。
2. 财务费用高企风险：逾期违约利息的大额计提导致财务费用暴增，若公司债务问题无法得到妥善解决，高额财务费用将持续侵蚀公司利润。
3. 现金流承压风险：经营现金流大幅下滑，投资筹资均为净流出，公司资金链压力持续加大，或影响日常经营运转。
4. 应收账款回收风险：应收账款增速远超营收增速，若下游客户经营状况恶化，公司面临坏账损失的风险上升。

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