毕得医药2026年一季度财报解读：归母净利增52.57% 经营现金流暴增455.63%

报告期内，毕得医药实现营业收入32327.67万元，较上年同期的29637.46万元同比增长9.08%。公司表示，营收增长主要依托前期对产品结构丰富度、产品库规模的扩充与供应能力的持续投入，同时通过优化产品结构、整合供应链资源实现了收入的稳定增长。

2026年一季度，公司归属于上市公司股东的净利润为4682.91万元，较上年同期的3069.31万元同比大幅增长52.57%，增速远超营业收入。从利润构成来看，非经常性损益对当期利润贡献明显，报告期内非经常性损益合计690.45万元，主要包括非流动性资产处置收益487.79万元、政府补助407.06万元。

扣除非经常性损益后，公司归属于上市公司股东的净利润为3992.46万元，较上年同期增长42.21%。这一增速反映出公司主业盈利能力的提升，主要得益于营业收入稳步增长，同时公司持续深化成本管控与定价管理，带动毛利率改善，叠加精细化运营提升了整体运营效率。

报告期内，公司基本每股收益为0.54元/股，较上年同期的0.34元/股同比增长58.82%，稀释每股收益与基本每股收益持平。每股收益的大幅增长，主要源于归母净利润的显著增加，体现了公司盈利水平的提升对股东回报的正向影响。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为25343.84万元，与2025年末的规模基本持平。结合经营活动现金流的大幅增长来看，公司报告期内加强了销售回款管理，回款效率有所提升，这也为经营现金流的改善提供了支撑。

截至2026年3月末，公司应收票据余额为770.64万元，较2025年末规模略有波动，整体规模较小，对公司现金流影响有限。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为2.26%，较上年同期的1.50%提升了0.76个百分点。ROE的提升主要源于净利润的大幅增长，反映出公司运用净资产盈利的效率有所改善。

截至2026年3月末，公司存货余额为96200.66万元，较2025年末的96200.66万元保持稳定，存货规模占流动资产的比例超过40%。作为医药研发试剂企业，存货规模较大属于行业特性，但仍需关注后续存货周转效率，警惕存货跌价风险。

报告期内，公司销售费用为3523.90万元，较上年同期的3235.67万元同比增长8.91%，增速略低于营业收入增速。销售费用的增长主要用于市场拓展与客户维护，与公司营收增长的节奏基本匹配。

报告期内，公司管理费用为3361.80万元，较上年同期的3232.45万元同比增长4.00%，增速低于营收增速。公司通过推进精细化运营与数字化管理，优化组织效能、提高人效，实现了管理费用的相对可控，体现了成本管控的成效。

报告期内，公司财务费用为1266.38万元，而上年同期为-57.46万元，实现由负转正。主要原因是报告期内利息收入大幅增长至378.88万元，较上年同期的162.18万元增长133.6%，同时利息费用降至109.73万元，较上年同期的224.56万元减少51.1%。

报告期内，公司研发费用为1498.90万元，较上年同期的1514.50万元同比下降1.03%，研发投入占营业收入的比例为4.64%，较上年同期的5.11%减少0.47个百分点。虽然研发投入规模略有下降，但整体仍保持在较高水平，公司需持续关注研发投入的有效性与前瞻性。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为3943.09万元，较上年同期的709.66万元同比大幅增长455.63%。主要得益于公司营业收入稳步增长，同时加强销售回款管理，当期回款效率提升，销售商品、提供劳务收到的现金达到33918.61万元，较上年同期增长27.64%。

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-9215.08万元，上年同期为-74171.56万元，净流出规模较上年同期收窄，但较本期经营现金流仍呈现大额净流出。主要原因是报告期内投资支付的现金达到57000万元，较上年同期的83737.55万元有所减少，但收回投资收到的现金达到46000.95万元，同时处置固定资产收到现金1268.38万元。

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为-689.91万元，上年同期为18472.17万元，由大额净流入转为净流出。主要原因是报告期内取得借款收到的现金仅13.71万元，较上年同期的23150.19万元大幅减少，同时偿还债务支付的现金达到259.12万元，支付其他与筹资活动有关的现金378.57万元，整体筹资活动现金流出大于流入。

1. 存货规模高企风险：公司存货余额占流动资产比例超40%，若后续市场需求变化或产品迭代，可能面临存货跌价风险，影响公司盈利水平。
2. 研发投入波动风险：报告期内研发投入略有下降，若后续研发投入力度不足，可能影响公司产品竞争力与长期发展潜力。
3. 筹资现金流承压风险：本期筹资活动现金流由正转负，公司后续债务偿还及融资能力需持续关注，警惕流动性压力。
4. 非经常性损益依赖风险：本期归母净利润增速大幅高于扣非净利润，非经常性损益贡献占比约14.7%，若后续此类收益不可持续，可能影响利润增速。

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