华勤技术2026年一季报解读：归母净利增25.96% 经营现金流由负转正

2026年第一季度，华勤技术实现营业收入407.46亿元，较上年同期的349.98亿元增长16.42%，营收规模保持两位数扩张。从营收结构来看，公司主营业务收入占比100%，无其他收入来源，核心业务驱动明显。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为10.61亿元，同比增长25.96%，增速显著高于营收增速，盈利水平有所提升。对比来看，上年同期归母净利润为8.42亿元，本期利润增量达2.19亿元。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.22亿元，较上年同期的7.61亿元增长8.08%，增速远低于归母净利润，说明非经常性损益对本期利润贡献较大。

本期基本每股收益为1.04元/股，上年同期为0.84元/股，同比增长23.81%；稀释每股收益为1.04元/股，上年同期为0.83元/股，同比增长25.30%，每股收益增长与归母净利润增长趋势一致。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为329.98亿元，较2025年末的341.80亿元减少11.82亿元，降幅3.46%。尽管余额有所下降，但应收账款规模仍远超同期净利润，对公司营运资金形成一定占用，需关注回款效率。

报告期末，应收票据余额为2.71亿元，较上年末的1.89亿元增长43.22%。应收票据规模提升，一定程度上反映公司对下游客户的议价能力有所变化，需关注票据到期承兑风险。

本期加权平均净资产收益率为4.03%，较上年同期的3.67%提升0.36个百分点，说明公司运用净资产盈利的能力有所增强。

截至3月末，公司存货余额为181.04亿元，较2025年末的146.24亿元增长23.80%，增速高于同期营收增速。存货规模大幅增长，一方面可能是为应对订单需求备货，另一方面也面临跌价风险和资金占用压力，需关注存货周转效率。

本期销售费用为0.85亿元，较上年同期的0.70亿元增长22.06%，增速高于营收增速，主要系公司拓展市场、增加销售投入所致。

报告期内管理费用为7.87亿元，上年同期为6.49亿元，同比增长21.28%，主要系公司规模扩张带来的管理成本增加。

本期财务费用为0.45亿元，上年同期为-0.49亿元，实现由负转正。其中利息费用为1.05亿元，同比增长4.68%；利息收入为0.87亿元，同比减少8.87%，利息净支出增加是财务费用转正的主要原因。

本期研发费用为16.53亿元，较上年同期的13.70亿元增长20.66%，研发投入增速高于营收增速，体现公司对技术研发的重视。研发投入占营收比重为4.06%，较上年同期的3.92%略有提升。

本期经营活动产生的现金流量净额为5.76亿元，上年同期为-14.10亿元，实现由负转正。经营现金流改善主要得益于销售商品收到的现金增加，本期销售商品收到现金435.80亿元，同比增长21.30%，同时购买商品支付的现金增速为20.00%，低于销售回款增速。

投资活动产生的现金流量净额为-17.25亿元，上年同期为-21.49亿元，净流出规模有所收窄。本期投资活动现金流入6.45亿元，同比减少65.90%；投资活动现金流出23.70亿元，同比减少41.34%，购建长期资产和对外投资支出减少是流出收窄的主要原因。

筹资活动产生的现金流量净额为31.37亿元，上年同期为33.91亿元，同比略有下降。本期取得借款收到现金130.47亿元，偿还债务支付现金78.47亿元，净融入资金52.00亿元，同时吸收投资收到现金1.11亿元，公司通过债务和股权方式持续补充资金。

1. 非经常性损益依赖风险：本期非经常性损益合计2.38亿元，占归母净利润的22.46%，主要来自政府补助和金融资产处置收益，此类收益不具备持续性，若后续非经常性损益减少，公司盈利水平可能面临下滑。
2. 存货规模高企风险：存货余额同比增长23.80%，远超营收增速，若下游需求不及预期，存货面临跌价风险，同时大量资金占用会影响公司营运效率。
3. 财务费用上升风险：本期财务费用由负转正，主要因利息收入减少、利息费用增加，若公司债务规模持续扩大，财务费用压力将进一步上升，挤压利润空间。

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