均普智能2026年一季报解读：营收增43.01% 应收票据骤降74.58%暗藏风险

2026年第一季度，均普智能实现营业收入4.71亿元，较上年同期的3.29亿元同比增长43.01%，营收规模实现大幅扩张。但公司明确表示，营收增长主要源于个别大项目的执行验收确认收入，属于阶段性项目执行周期因素影响。

从业务结构来看，报告期内公司虽在汽车装备、非汽车装备、人形机器人等多领域取得订单进展，但当期营收增量几乎全部来自单一项目，这种依赖单个项目拉动的增长模式存在明显的不确定性。若后续缺乏同等规模的项目落地，公司营收增长动力或将出现断层。

2026年一季度，均普智能归属于上市公司股东的净利润为-3430.74万元，较上年同期的-3016.49万元，亏损幅度同比扩大13.73%；扣除非经常性损益后的净利润为-3527.38万元，较上年同期的-3325.30万元，亏损幅度扩大6.08%。

公司亏损扩大的核心原因在于毛利率的大幅下滑，报告期内公司整体毛利率为18.07%，较上年同期的24.65%减少6.58个百分点，主要是个别低毛利大额项目完成终验收，当期整体毛利无法覆盖期间费用。

报告期内，均普智能基本每股收益为-0.0282元/股，上年同期为-0.0248元/股，同比下滑13.71%；扣非每股收益与基本每股收益一致，同样为-0.0282元/股，较上年同期的-0.0248元/股下滑13.71%。每股收益的下滑与净利润亏损幅度扩大直接相关，反映出公司当期为股东创造收益的能力进一步减弱。

截至2026年3月31日，均普智能应收账款余额为2.95亿元，较上年度末的3.79亿元减少22.02%。应收账款规模下降带动信用减值损失冲回，报告期内公司信用减值损失为507.09万元，较上年同期的264.63万元增长91.62%，一定程度上缓解了当期亏损压力。

应收账款的减少主要得益于公司加强回款管理，但当前2.95亿元的应收账款规模仍处于较高水平，且公司业务以大型项目为主，后续仍需关注项目回款进度及坏账风险。

截至2026年3月31日，均普智能应收票据余额为825.02万元，较上年度末的3245.64万元大幅下降74.58%，主要系本期票据到期兑付及背书转让所致。

应收票据作为公司重要的流动性资产，规模大幅下降一方面体现了公司票据周转效率提升，但另一方面也反映出公司通过票据进行支付结算的空间有所压缩，后续需关注公司现金流的稳定性及对业务支付的支撑能力。

报告期内，均普智能加权平均净资产收益率为-1.89%，较上年同期的-1.71%减少0.18个百分点。净资产收益率持续为负且进一步走低，反映出公司运用自有资本获取收益的能力持续弱化，净资产质量面临侵蚀。

截至2026年3月末，公司归属于上市公司股东的所有者权益为17.49亿元，较上年度末的18.46亿元减少5.25%，主要系当期亏损及外币报表折算差异导致的其他综合收益减少。

截至2026年3月31日，均普智能存货余额为16.42亿元，较上年度末的16.41亿元仅微增0.05%，存货规模保持基本稳定。结合当期营收增长情况，公司存货周转效率有所改善，但16.42亿元的存货规模仍处于较高水平，且公司存货以项目相关的原材料、在产品等为主，若项目进度不及预期，存货面临跌价的风险将有所上升。

报告期内，均普智能期间费用合计为1.35亿元，较上年同期的1.04亿元增长29.81%，对公司盈利形成较大压力。

• 销售费用：报告期内销售费用为3410.60万元，较上年同期的3306.42万元增长3.15%，主要系业务规模扩大带来的销售相关支出增加。
• 管理费用：报告期内管理费用为6783.11万元，较上年同期的5341.42万元增长26.99%，增幅显著，公司未明确具体原因，需关注管理费用的管控效率。
• 财务费用：报告期内财务费用为1578.55万元，较上年同期的1759.40万元下降10.28%，主要系利息费用减少，报告期内利息费用为885.66万元，较上年同期的1198.59万元下降26.11%。

报告期内，均普智能研发投入合计为1858.16万元，较上年同期的1385.54万元增长34.11%；研发投入占营业收入的比例为3.94%，较上年同期的4.21%减少0.27个百分点，主要系营收增长幅度高于研发投入增长幅度。

公司围绕下一代技术持续开展研发工作，在各区域加强研发投入，推进新产品研发及新领域开拓，人形机器人、具身智能数据等领域的布局已取得阶段性进展，长期来看将为公司积累技术壁垒，但短期研发投入的增加也进一步加大了当期盈利压力。

报告期内，均普智能经营活动产生的现金流量净额为1390.88万元，较上年同期的-539.57万元实现由负转正，同比大幅改善。公司表示主要得益于加强项目回款管理，合理统筹资金安排。

从现金流构成来看，报告期内销售商品、提供劳务收到的现金为4.90亿元，虽较上年同期的4.97亿元略有下降，但购买商品、接受劳务支付的现金为2.62亿元，较上年同期的2.95亿元减少11.21%，支付其他与经营活动有关的现金为1247.18万元，较上年同期的2997.86万元减少58.39%，成本支出的有效控制也是经营现金流改善的重要原因。

报告期内，均普智能投资活动产生的现金流量净额为-5322.87万元，较上年同期的2553.26万元由正转负，同比下降308.47%。主要原因是报告期内公司购买理财及均普智能制造基地装修支出增加，当期投资支付的现金为3500万元，而上年同期为1.53亿元，但上年同期有2.03亿元的收回投资现金流入，本期无相关流入，导致投资现金流大幅承压。

报告期内，均普智能筹资活动产生的现金流量净额为13084.79万元，较上年同期的-811.00万元实现大幅改善。主要系公司收到2亿元科技债，同时合理安排贷款偿还及股票回购，当期取得借款收到的现金为3.88亿元，较上年同期的1.22亿元增长217.62%，偿还债务支付的现金为2.20亿元，较上年同期的1.06亿元增长107.00%，公司融资规模扩大，同时优化债务结构。

1. 营收增长依赖单一项目风险：当期营收高增主要源于个别大项目，若后续缺乏同等规模项目落地，营收增长动力将面临断层。
2. 毛利率下滑风险：低毛利项目拉低整体毛利率，若后续项目结构未能优化，盈利水平难以改善。
3. 大额存货及应收账款风险：存货及应收账款规模仍处于较高水平，若项目进度不及预期或回款受阻，将面临减值风险。
4. 期间费用管控风险：管理费用增幅显著，若费用管控效率未能提升，将持续侵蚀利润。

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