凯迪股份2026年一季报解读：扣非净利润大降161.82% 净亏损859万元

报告期内，凯迪股份实现营业收入3.04亿元，较上年同期的2.78亿元增长9.33%。从收入构成来看，公司当期营业总收入全部来自主营业务，无利息收入、保费等其他收入贡献。

从现金流入端来看，一季度销售商品、提供劳务收到的现金为3.55亿元，较上年同期的3.49亿元小幅增长1.87%，收入的现金支撑能力较为稳定。

一季度公司归属于上市公司股东的净利润为-859.10万元，上年同期为盈利1730.06万元，同比大幅下降149.66%；利润总额为-836.55万元，上年同期为盈利1732.01万元，降幅达148.30%。

公司表示，利润由盈转亏主要系汇率变动导致汇兑损失增加所致。从利润表数据来看，当期财务费用达1475.91万元，而上年同期为-575.86万元，其中汇兑损失是财务费用大幅增加的核心因素。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-892.35万元，上年同期为盈利1443.34万元，同比下降161.82%，降幅超过净利润，显示公司主业盈利能力面临较大压力。

当期非经常性损益合计为33.25万元，主要来自政府补助180.44万元，以及非流动性资产处置损失、其他营业外支出等抵扣项，非经常性损益对利润的正向支撑作用有限。

基本每股收益为-0.12元/股，上年同期为0.25元/股，同比下降148%；稀释每股收益同样为-0.12元/股，与基本每股收益一致，主要因当期净利润亏损，不存在潜在稀释性股份的影响。

一季度加权平均净资产收益率为-0.38%，上年同期为0.78%，同比下降1.16个百分点。该指标转负主要系当期净利润亏损，拉低了净资产的收益水平，反映公司自有资本的盈利能力出现阶段性下滑。

截至报告期末，公司应收账款余额为2.47亿元，较上年同期的3.20亿元下降22.76%，较上年度末的3.20亿元同样下降22.76%。应收账款的减少，一方面反映公司回款能力有所提升，另一方面也与下游客户需求及结算节奏变化有关。

同时，当期信用减值损失为254.06万元，较上年同期的9.55万元大幅增加，显示公司对部分应收款项的减值计提力度加大，需关注应收账款的质量变化。

截至2026年3月31日，公司应收票据余额为0，而上年度末同样无应收票据余额，说明公司在销售结算中未采用应收票据方式，或当期应收票据已全部兑付。

报告期末存货余额为3.57亿元，较上年度末的3.54亿元增长0.81%，整体规模保持稳定。其中，存货主要为原材料、库存商品等，当期资产减值损失为-616.04万元，较上年同期的-110.64万元有所扩大，显示公司存货减值计提增加，需关注存货的周转效率及跌价风险。

一季度销售费用为1480.48万元，较上年同期的1354.14万元增长9.33%，与营业收入增幅一致，说明销售费用与收入规模匹配度较高，主要用于市场拓展、销售渠道维护等方面。

当期管理费用为2352.26万元，较上年同期的1949.59万元增长20.66%，增幅高于营业收入。管理费用的增加主要系公司管理规模扩大、办公运营成本上升等因素导致，需关注费用管控效率。

一季度财务费用为1475.91万元，上年同期为-575.86万元，同比大幅增长356.31%。其中，利息收入为320.11万元，较上年同期的41.65万元大幅增加，主要系公司货币资金规模较大带来的利息收益；但汇兑损失等其他财务费用的大幅增加，导致整体财务费用由负转正，成为利润亏损的核心因素之一。

报告期内研发费用为1782.21万元，较上年同期的1795.13万元微降0.72%，公司在盈利承压的情况下仍保持了较高的研发投入，体现了对技术创新的重视，但研发费用的小幅下降也需关注对公司长期竞争力的影响。

一季度经营活动产生的现金流量净额为3925.77万元，较上年同期的5659.72万元下降30.64%。公司表示，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加所致，当期该项支出为2.20亿元，较上年同期的1.88亿元增长17.16%，主要因原材料采购成本上升或采购规模扩大。

投资活动产生的现金流量净额为-3.01亿元，上年同期为-2.66亿元，净流出规模同比扩大13.18%。其中，投资支付的现金为4.65亿元，较上年同期的5.50亿元有所减少；但收回投资收到的现金为1.75亿元，较上年同期的3.30亿元大幅下降46.97%，导致投资活动现金流入减少，净流出扩大。

筹资活动产生的现金流量净额为6.72万元，上年同期为3587.25万元，同比下降99.81%。主要系当期取得借款收到的现金仅为6.72万元，较上年同期的3587.25万元大幅减少，公司当期筹资活动几乎未获得大额资金流入，需关注公司的资金储备及融资能力。

1. 汇率波动风险：当期汇兑损失导致财务费用大幅增加，是利润亏损的核心因素，若未来汇率持续波动，将对公司盈利产生持续影响。
2. 主业盈利承压：扣非净利润降幅超过净利润，显示公司主营业务盈利能力下滑，需关注下游需求变化及成本管控能力。
3. 现金流压力：经营活动现金流净额下降，投资活动持续大额净流出，筹资活动几乎无资金流入，公司短期资金链需重点关注。
4. 存货减值风险：存货规模稳定但减值计提增加，需关注存货周转效率及市场价格变化带来的跌价风险。

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