宏达股份2026年一季报解读：营收降10.57% 财务费用大减123.40%

2026年第一季度，宏达股份实现营业收入7.35亿元，较上年同期的8.22亿元减少0.87亿元，同比下降10.57%。

造成营收下滑的核心原因是公司当期对部分生产装置进行停产检修和设备更新改造，导致产量及销量出现阶段性下降。从业务板块来看，锌冶炼板块因设备更新改造，主要通过外购锌锭开展生产加工，锌锭及锌合金产销量同比下降；磷化工和天然气化工板块虽未停产，但前者受原料成本挤压盈利能力下滑，后者出现成本倒挂亏损，也对营收形成间接影响。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-3370.42万元，上年同期为-3592.81万元，亏损规模有所收窄，但仍处于亏损状态。

亏损的主要驱动因素来自三大业务板块的承压：磷化工板块受原料硫磺价格大幅上涨影响，成本增幅超过产品售价涨幅，盈利能力下滑；天然气化工业务受煤制液氨成本冲击及需求疲软影响，成本与售价倒挂加剧，出现亏损；锌冶炼板块因设备更新改造产销量下降，也对利润形成拖累。

2026年第一季度，公司基本每股收益为-0.0128元/股，上年同期为-0.0177元/股；扣非每股收益为-0.0130元/股，上年同期为-0.0140元/股，每股亏损幅度随净利润同步收窄。这一数据变化与公司净利润的变动趋势一致，反映出公司单位股本的亏损压力有所减轻，但仍未摆脱亏损状态。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为-1.08%，较上年同期的-9.63%增加8.55个百分点，净资产的亏损压力大幅缓解。这主要得益于两个方面：一是公司本期亏损规模较上年同期有所收窄；二是公司目前无带息负债，财务负担大幅减轻，对净资产收益率的拖累减弱。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为480.34万元，较上年年末的885.13万元下降45.73%。公司表示，应收账款大幅减少主要系报告期内销售账期届满，客户回款增加所致。这一变化反映出公司当期的销售回款情况较好，资金回笼效率有所提升，有利于缓解公司的现金流压力。

截至2026年3月末，公司应收票据余额为0，上年年末同样无余额。结合应收款项融资的变动来看，公司本期应收银行承兑汇票到期托收及背书转让增加，反映出公司在结算环节更倾向于使用应收款项融资工具，或通过票据背书转让加快资金周转，应收票据的结算模式占比极低。

截至2026年3月末，公司存货余额为4.86亿元，较上年年末的4.19亿元增长15.89%。主要原因是报告期内库存商品增加，一方面可能是因为部分装置检修导致生产节奏调整，库存备货有所增加；另一方面，有色金属价格下跌导致公司计提了较多存货跌价准备，也在一定程度上影响了存货账面余额。投资者需关注后续存货跌价风险以及库存消化情况。

报告期内，公司销售费用为436.46万元，较上年同期的362.18万元增长20.51%。从绝对金额来看，销售费用规模较小，增长主要系公司在产品销售环节的投入有所增加，或是因产销量结构变化导致相关费用变动，对公司整体利润影响相对有限。

报告期内，公司管理费用为2966.07万元，较上年同期的3116.35万元下降4.82%。管理费用的小幅下降，主要系公司在管理环节的成本控制措施见效，或是因人员变动、办公成本优化等因素导致，一定程度上对冲了部分业务亏损的影响。

报告期内，公司财务费用为-262.85万元，较上年同期的1123.18万元大幅下降123.40%，实现了财务费用由正转负。核心原因是公司目前无带息负债，且“金鼎锌业案”对公司的影响已不存在，同时本期利息收入达到268.37万元，远高于上年同期的19.35万元，利息收入覆盖了相关财务支出后还有结余。这一变化大幅减轻了公司的财务负担，对利润形成正向贡献。

报告期内，公司研发费用为103.84万元，上年同期无相关费用。主要原因是本期研发相关的人工成本、累计折旧及材料费用增加，反映出公司在技术研发方面的投入开始增加，后续需关注研发投入的持续性以及相关技术成果对公司业务的赋能效果。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-2.03亿元，上年同期为-1.91亿元，净流出规模有所扩大。主要原因是公司本期购买原料及预付款项所支付的现金增加，一方面是因为原料价格上涨导致采购成本增加，另一方面是预付货款暂未结算，占用了较多资金。尽管销售商品收到的现金同比大幅增长，但仍未能覆盖采购及各项经营支出，经营活动现金流压力有所加大。

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-3532.81万元，上年同期为-1369.63万元，净流出规模大幅扩大。主要原因是公司按计划开展装置检修及设备更新改造，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期增加，反映出公司在产能升级方面的投入加大，后续需关注技改项目的投产进度以及对公司产能和盈利能力的提升效果。

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为0，上年同期为-1201.59万元。主要原因是公司本期无借款、还款及股利分配等筹资活动，且目前无带息负债，筹资活动处于停滞状态。这一情况意味着公司当期未通过外部融资补充资金，全部资金需求依赖内部经营及前期储备，后续需关注公司的资金储备能否覆盖技改及经营支出。

1. 业务亏损风险：公司三大核心板块均面临盈利压力，磷化工原料成本上涨、天然气化工成本倒挂、锌冶炼产销量下降，若后续市场环境未改善，公司可能持续陷入亏损。
2. 存货跌价风险：本期有色金属价格下跌导致公司计提较多存货跌价准备，若后续大宗商品价格继续下行，公司存货面临进一步跌价的风险。
3. 现金流压力：经营活动和投资活动现金流均为净流出，且筹资活动未产生现金流入，公司资金链面临一定压力，需关注后续资金周转情况。
4. 技改进度风险：锌冶炼板块技改项目正在推进，若项目延期或未能达到预期效果，将影响公司产能恢复及盈利能力提升。

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