士兰微2026年一季度财报解读：营收增17.31% 经营现金流大降93.81%

报告期内，士兰微实现营业收入35.19亿元，较上年同期的29.99亿元增长17.31%。公司凭借IDM（设计制造一体化）模式构建的全链条竞争优势，重点拓展大型白电、电动汽车、新能源、通讯算力、工业等高门槛市场，推动营收保持较快增长，同时产品综合毛利率较去年四季度有所回升。

归属于上市公司股东的净利润为2.09亿元，同比增长40.57%，增速显著高于营收。不过，扣除非经常性损益后的净利润为1.58亿元，同比仅增长8.80%，二者的差距主要来自非经常性损益贡献的5130.07万元，其中包括政府补助2544.60万元、金融资产公允价值变动及处置收益3236.39万元等。

基本每股收益为0.13元/股，较上年同期的0.09元/股增长44.44%，稀释每股收益同步增长至0.13元/股，增速与基本每股收益一致，增长动力完全来自归属于上市公司股东的净利润提升。

报告期内加权平均净资产收益率为1.73%，较上年同期的1.21%提升0.52个百分点，反映出公司净资产的盈利效率有所改善，主要得益于净利润的增长幅度高于净资产的增长幅度。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为33.14亿元，较上年年末的31.79亿元增长4.23%，同时应收票据余额从上年年末的4.12亿元大幅下降至2.30亿元，同比降幅达44.13%。应收票据的减少和应收账款的增加，一定程度上反映出公司对下游客户的赊销政策有所放宽，需关注后续回款节奏及坏账风险。

报告期末存货余额为38.76亿元，较上年年末的38.82亿元仅微降0.16%，规模仍处于高位。在行业竞争加剧的背景下，存货的持续高企可能带来跌价风险，后续需关注公司存货周转效率的改善情况。

报告期内，公司期间费用合计4.42亿元，较上年同期的4.17亿元增长6.00%，其中： - 销售费用为3564.16万元，与上年同期的3572.28万元基本持平； - 管理费用为1.06亿元，同比下降2.94%，主要源于费用管控优化； - 研发费用为2.37亿元，同比增长9.35%，显示公司持续加大技术投入； - 财务费用为6358.47万元，同比增长14.10%，主要因利息收入从上年同期的859.65万元降至495.39万元，而利息费用基本持平。

报告期内经营活动产生的现金流量净额仅为2468.20万元，较上年同期的3.99亿元大幅下降93.81%。主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金从上年同期的7.67亿元增至10.39亿元，支付给职工及为职工支付的现金从7.50亿元增至8.08亿元，两项支出合计增加3.20亿元，远超经营现金流入的小幅增长，短期流动性压力值得警惕。

投资活动产生的现金流量净额为-2.49亿元，较上年同期的-5.63亿元净流出规模收窄55.78%。本期投资活动现金流入4291.67万元，主要来自收回投资及处置长期资产，而购建长期资产支出2.92亿元，较上年同期的3.37亿元有所减少，同时本期未发生大额对外投资。

筹资活动产生的现金流量净额为9.11亿元，较上年同期的2.54亿元大幅增长258.10%。本期公司通过吸收投资收到2.02亿元（主要为子公司吸收少数股东投资）、取得借款17.13亿元，合计筹资流入19.15亿元；同时偿还债务9.21亿元，筹资流出合计10.04亿元，整体融资规模显著扩大，为公司运营提供了充足的资金补充。

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