珠江股份2026年一季报解读：扣非净利润大降292.15% 经营现金流净额同比扩大亏损

2026年第一季度，珠江股份实现营业收入3.53亿元，较上年同期的3.45亿元仅增长2.19%。从营收规模来看，公司一季度营收虽有小幅增长，但增速明显乏力，结合当前房地产行业整体环境，公司主业增长动能不足的问题凸显。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-649.18万元，而上年同期为盈利549.01万元，同比大幅下降218.25%，实现由盈转亏。公司解释称，受市场行业影响及经营成本上升，同时部分新项目处于培育期暂时亏损，导致整体利润大幅下滑。

扣除非经常性损益后，公司归属于上市公司股东的净利润为-760.08万元，上年同期为盈利395.57万元，同比下降292.15%，降幅远超净利润。这一数据反映出公司主业盈利能力严重恶化，非经常性损益已成为影响公司净利润的重要因素，而主业的亏损状态已对公司核心经营能力构成威胁。

基本每股收益和稀释每股收益均为-0.01元/股，上年同期则为0.01元/股，同比下降200%。每股收益的由正转负，意味着公司一季度未能为股东创造收益，反而出现亏损，股东回报能力大幅下滑。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为4.87亿元，较上年末的4.34亿元增长12.28%。应收账款的持续增加，反映出公司在销售回款方面面临较大压力，可能存在客户付款周期延长或坏账风险上升的情况，对公司现金流形成潜在挤压。

报告期末，公司应收票据余额为0，与上年末一致。这一数据表明公司当前业务中通过票据结算的规模极小，或反映出公司在交易结算中更倾向于现款方式，也可能是下游客户票据支付能力下降所致。

一季度公司加权平均净资产收益率为-0.51%，上年同期为1.19%，同比减少1.7个百分点。该指标由正转负，直接反映出公司净资产的盈利能力已出现实质性恶化，公司资产的运营效率和盈利水平大幅下滑。

截至2026年3月末，公司存货余额为653.67万元，较上年末的659.91万元微降0.94%。尽管存货规模略有下降，但结合行业特性，公司仍面临一定的存货去化压力，尤其是若项目销售不及预期，存货占用资金的情况将进一步影响公司现金流。

报告期内，公司销售费用为274.40万元，较上年同期的236.18万元增长16.18%。在行业市场环境低迷的情况下，公司加大营销投入以促进销售，但投入的增长是否能带来营收的有效提升仍有待观察，且额外的费用支出也进一步压缩了利润空间。

一季度公司管理费用为4351.61万元，较上年同期的3392.23万元增长28.28%。管理费用的大幅上升，反映出公司在运营管理方面的成本压力加大，可能是由于人员成本增长、办公费用增加或管理效率下降等原因所致，进一步加剧了公司的盈利压力。

报告期内，公司财务费用为93.26万元，较上年同期的520.84万元大幅下降82.09%。主要原因是利息费用从上年同期的551.12万元降至118.02万元，而利息收入则从83.66万元增至91.82万元。财务费用的下降一定程度上缓解了公司的成本压力，但整体对扭亏为盈的作用有限。

一季度公司研发费用为223.23万元，较上年同期的190.55万元增长17.15%。研发投入的增加表明公司在技术创新或产品升级方面有所布局，但在当前主业亏损的情况下，研发投入的产出效率仍需关注，能否转化为未来的盈利增长点存在不确定性。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-2.02亿元，上年同期为-1.17亿元，亏损规模进一步扩大。公司解释主要是由于报告期内银行保函保证金支付增加。经营现金流的持续大额流出，反映出公司主业造血能力不足，现金流压力持续加大，对公司的资金链安全构成威胁。

一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-3094.45万元，上年同期为-65.97万元。报告期内，公司收回投资收到现金6011.28万元，同时投资支付现金9000万元，购建长期资产支付121.23万元，整体投资活动呈现净流出状态，且流出规模较上年同期大幅增加，反映公司在对外投资方面有较大动作，但短期来看并未带来正向现金流回报。

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为-600.47万元，上年同期为-829.98万元。公司吸收少数股东投资收到现金245万元，同时分配股利、支付其他与筹资活动有关的现金合计845.47万元，筹资活动现金流出大于流入，且同比来看流出规模有所收窄，但仍未能为公司带来正向资金补充。

综合来看，珠江股份2026年一季度业绩表现不佳，主业盈利能力大幅下滑，现金流压力持续加大，多项核心财务指标出现显著恶化。投资者需重点关注公司主业亏损扩大、应收账款高企、经营现金流持续大额流出等风险，同时留意公司新项目培育进度及成本管控措施的有效性，警惕公司资金链及持续经营能力面临的挑战。

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