安记食品2026年一季报解读：扣非净利润大增262.7% 经营现金流净额暴跌297.5%

2026年第一季度，安记食品实现营业收入1.32亿元，较上年同期的1.20亿元同比增长10.12%。营收的小幅增长主要来自于公司产品销量的稳步提升，同时原材料价格下降带来的成本优势也为营收端提供了一定支撑，但整体增长幅度较为平缓，未出现爆发式增长态势。

归属于上市公司股东的净利润为1119.34万元，相较于上年同期的555.58万元，同比大增101.47%，实现了翻倍增长。公司表示，净利润大幅增长主要得益于营业收入的增长以及原材料降价、产量增加带来的单位成本下降，带动毛利总额显著提升。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1055.66万元，较上年同期的291.06万元同比暴涨262.7%。除了营收增长和成本下降带来的主业盈利提升外，上年同期扣非净利润基数较低也是本期增幅较大的重要原因，不过这也反映出公司主业盈利能力的修复速度较快。

基本每股收益与稀释每股收益均为0.05元/股，较上年同期的0.02元/股同比增长150%，实现了翻倍增长。这一增长与公司净利润的大幅提升直接挂钩，反映出公司盈利水平的提升直接传导至股东的每股收益上。

截至2026年3月31日，公司应收账款为2049.25万元，较上年年末的1976.47万元增长3.68%。结合经营活动现金流净额的大幅下滑来看，公司本期销售回款能力有所减弱，应收账款的小幅增长也提示了公司可能面临一定的回款压力，需警惕后续坏账风险。

本期期末公司应收票据余额为0，较上年年末的0（本期期初无应收票据）无变动，但对比上年同期合并资产负债表数据，也未有应收票据余额，说明公司日常经营中较少采用应收票据作为结算方式，对下游客户的信用政策以应收账款为主。

本期加权平均净资产收益率为1.95%，较上年同期的0.95%提升了1个百分点。这一指标的提升反映出公司运用自有资本获取收益的能力有所增强，主要得益于净利润的大幅增长，使得净资产的盈利效率显著提升。

截至2026年3月31日，公司存货余额为2684.40万元，较上年年末的2502.06万元增长7.29%。存货的小幅增长与公司产量增加相匹配，整体库存水平处于合理区间，未出现大幅积压的情况，但仍需关注后续产品销售情况，避免存货跌价风险。

本期销售费用为1091.10万元，较上年同期的813.56万元同比增长34.11%。公司表示主要原因是本期计提发放销售人员奖金增加，这也从侧面反映出公司为了促进产品销售，加大了对销售团队的激励力度，但销售费用的大幅增长也对公司利润形成一定的侵蚀。

本期管理费用为545.44万元，较上年同期的539.15万元仅增长1.17%，在营收增长的背景下，管理费用实现了小幅增长，体现出公司在管理成本管控方面的成效，未出现管理费用大幅攀升的情况。

本期财务费用为-24.99万元，较上年同期的-35.48万元同比减少29.57%，仍为净收益状态。主要原因是本期利息收入为17.55万元，较上年同期的34.64万元大幅下滑，而利息费用为3.68万元，较上年同期的1.52万元有所增加，两者共同导致财务净收益减少。

本期研发费用为218.35万元，较上年同期的218.92万元仅减少0.26%，基本保持持平。这表明公司在研发投入方面保持了稳定的力度，未因盈利增长而大幅缩减研发支出，也未出现大幅增加的情况，研发投入处于稳健状态。

本期经营活动产生的现金流量净额为-5730.39万元，较上年同期的-1441.60万元同比暴跌297.5%，现金流状况进一步恶化。公司表示主要原因是本期销售回款同比减少，同时购买材料及应付票据到期支付金额同比增加，两者共同导致经营活动现金净流量大幅下降。这一数据提示公司面临较大的现金流压力，需警惕资金链风险。

本期投资活动产生的现金流量净额为-7367.77万元，较上年同期的-4064.38万元同比减少81.28%，净流出规模进一步扩大。主要原因是本期购买理财产品的资金投入较上年同期增加，公司加大了理财投资的力度，但也导致投资活动现金流的净流出增加。

本期筹资活动产生的现金流量净额为-56.27万元，较上年同期的-51.59万元同比减少9.08%，仍为小幅净流出状态。主要是公司支付其他与筹资活动有关的现金有所增加，整体筹资活动未出现大规模的资金流入或流出，公司暂无大规模的融资或偿债动作。

1. 现金流压力风险：经营活动现金流净额大幅下滑，且连续两个季度为净流出状态，公司面临较大的资金周转压力，若后续销售回款情况未得到改善，可能对公司日常经营产生不利影响。
2. 应收账款回款风险：应收账款小幅增长叠加销售回款减少，提示公司下游客户的付款能力或意愿有所下降，需警惕后续坏账风险的上升。
3. 费用管控风险：销售费用大幅增长，若后续营收增长未能匹配费用增长，将对公司利润形成持续侵蚀，需关注公司费用管控能力。

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