金陵饭店2026年一季报解读：营收降7.6% 扣非净利增30.88%

2026年第一季度，金陵饭店实现营业收入4.13亿元，较上年同期的4.47亿元同比下降7.60%。

从公司披露的原因来看，营收下滑主要受两大业务影响：一是周边租赁市场竞争加剧，导致房屋租赁业务营收下降；二是酒类贸易处于深度调整期，叠加供应商渠道政策调整，相关业务营收承压。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为832.79万元，较上年同期的644.59万元同比增长29.20%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为681.66万元，同比增幅更高达30.88%。

净利润逆势增长主要得益于分公司及全资子公司的利润增量：南京金陵饭店客房、餐饮收入增长，同时固定资产折旧费用减少；旅游发展公司亏损收窄。尽管部分非全资子公司利润有所下滑，但对归母净利润的影响幅度小于上述利润增量。

2026年第一季度，公司基本每股收益为0.021元/股，上年同期为0.017元/股，同比增长23.53%；稀释每股收益同样为0.021元/股，同比增幅一致。每股收益的增长与归母净利润的提升直接相关，反映出公司单股盈利水平有所改善。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为0.52%，较上年同期的0.41%增加0.11个百分点。这一指标的提升，体现了公司运用净资产盈利的能力有所增强，主要得益于归母净利润的增长幅度超过净资产的增长幅度。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为8231.82万元，较上年年末的6397.92万元环比增长28.66%。尽管年报未披露上年同期应收账款数据，但从环比增长来看，公司应收账款规模有所扩大，需关注后续回款情况，警惕坏账风险。

截至2026年3月31日，公司存货余额为5.03亿元，较上年年末的5.51亿元环比下降8.70%。结合经营活动现金流量的变化来看，存货规模下降主要系子公司苏糖公司受酒类行业调整影响，实行以销定进、按需采购模式，采购规模同比下降所致，这一策略有助于降低库存积压风险。

2026年第一季度，公司期间费用合计6.19亿元，较上年同期的7.21亿元同比下降14.15%，各项费用呈现分化态势：

• 销售费用：同比大幅下降40.00%，主要系市场策略调整或业务收缩带来的费用节约，但也需关注是否会对后续市场拓展产生影响。
• 管理费用：同比微增1.62%，整体保持稳定，反映公司管理运营成本控制得当。
• 财务费用：同比下降57.61%，主要系利息费用从302.53万元降至179.60万元，同时利息收入规模相对稳定，财务成本压力有所缓解。
• 研发费用：同比下降35.27%，需关注公司后续在产品创新、服务升级方面的投入力度，避免影响长期竞争力。

2026年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.37亿元，而上年同期为-0.18亿元，实现由负转正。主要原因是苏糖公司调整采购策略，以销定进、按需采购，导致购买商品、接受劳务支付的现金从3.75亿元大幅降至1.83亿元，经营活动现金流出规模大幅收缩。

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-2.43亿元，上年同期为1.15亿元，由正转负。主要系投资支付的现金从0.69亿元大幅增至2.59亿元，而收回投资收到的现金从1.89亿元降至0.16亿元，投资活动现金流出大幅增加、流入大幅减少。

2026年第一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-0.70亿元，上年同期为1.21亿元，由正转负。主要原因是偿还债务支付的现金从0.15亿元大幅增至1.58亿元，远超取得借款收到的现金规模，同时支付其他与筹资活动有关的现金也有所增加，筹资活动现金流出压力显著上升。

1. 业务结构风险：公司营收依赖的房屋租赁、酒类贸易业务面临市场竞争加剧、行业调整压力，若相关业务持续下滑，将对整体业绩产生负面影响。
2. 现金流波动风险：投资活动和筹资活动现金流均由正转负，经营活动现金流虽转正但依赖单一子公司采购策略调整，后续现金流稳定性有待观察。
3. 应收账款风险：应收账款环比大幅增长，需关注客户信用状况及回款进度，警惕坏账损失风险。
4. 费用管控可持续性风险：销售费用、研发费用大幅压降，虽短期改善盈利，但需关注是否会影响市场拓展和长期竞争力。

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