秉扬科技2026年一季报解读：净利润下滑34.61% 应收票据大降59.30%

2026年1-3月，秉扬科技实现营业收入1.05亿元，较上年同期的1.34亿元同比下滑21.41%。公司表示，营收下滑主要受销售结构影响，报告期内支撑剂产品销售量同比增长4.35%，但综合均价同比下降25.26%，量增未能抵消价跌带来的负面影响。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为1328.27万元，较上年同期的2031.34万元同比大降34.61%；扣非净利润为1313.76万元，同比下滑33.63%。净利润下滑主要源于营业收入和销售毛利率的双重下降，量增价减的销售结构直接压缩了盈利空间。

2026年一季度，公司基本每股收益为0.08元/股，扣非每股收益为0.08元/股，较上年同期的0.12元/股均同比下滑33.33%，下滑幅度与净利润基本一致，反映出盈利水平的整体缩水。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为1.78亿元，较上年期末的1.51亿元增长18.13%。在营业收入下滑的背景下，应收账款规模反而增长，需警惕公司回款效率下降、坏账风险上升的可能性。

报告期末，公司应收票据余额为6118.35万元，较上年期末的1.50亿元大幅下降59.30%。主要原因是上年期末的应收票据在本报告期到期，同时客户减少了票据支付方式。应收票据的大幅下降意味着公司回款中现金占比提升，但也反映出客户支付能力或合作条款的变化。

2026年一季度，公司以净利润计算的加权平均净资产收益率为2.13%，较上年同期的3.30%下降1.17个百分点；以扣非净利润计算的加权平均净资产收益率为2.10%，较上年同期的3.22%下降1.12个百分点，反映出公司净资产的盈利效率有所降低。

截至报告期末，公司存货余额为1.69亿元，较上年期末的2.25亿元下降24.99%。公司表示，主要是根据市场需求减少库存备货所致。主动去库存有助于缓解资金占用，但也反映出公司对下游市场需求的谨慎判断。

2026年一季度，公司期间费用整体保持平稳：销售费用为280.04万元，同比微增1.09%；管理费用为380.41万元，同比增长2.69%；财务费用为66.66万元，同比增长5.66%；研发费用为57.92万元，同比下降2.77%。期间费用的小幅变动未对利润产生重大影响，但研发费用的下降需关注对公司长期技术竞争力的影响。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为3441.67万元，较上年同期的2073.35万元同比大增66.00%。主要原因是公司减少库存备货，采购商品支付的现金大幅下降，经营活动现金流的改善一定程度上对冲了盈利下滑的负面影响。

2026年一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-386.24万元，较上年同期的-942.26万元同比增长59.01%（流出规模收窄）。主要原因是上年同期支付了新疆旭辉的股权投资款，本期无大额对外投资支出，仅为购建长期资产的支出。

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为-18.95万元，较上年同期的3683.80万元同比大降100.51%，由大额净流入转为小幅净流出。主要原因是本期取得借款收到的现金减少至2000万元，同时偿还银行借款1950万元，筹资活动现金流的逆转反映出公司资金端的压力有所上升。

1. 盈利下滑风险：公司营收和净利润均出现大幅下滑，核心产品量增价减的销售结构若持续，将进一步挤压盈利空间。
2. 应收账款风险：应收账款规模在营收下滑的情况下反而增长，需关注后续回款情况及坏账计提风险。
3. 资金压力风险：筹资活动现金流由正转负，同时公司仍有大额关联方担保的借款余额，需关注公司后续资金链稳定性。
4. 市场需求风险：公司主动去库存反映出对下游市场需求的谨慎态度，若行业需求持续疲软，将对公司业绩产生持续影响。

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