时代新材2026年一季报解读：扣非净利润增36.66% 应收账款涨42.63%存风险

2026年第一季度，时代新材实现营业收入44.60亿元，较上年同期的41.58亿元同比增长7.25%，营收规模实现稳步扩张。从营收结构来看，公司本期营业总收入全部来自于主营业务收入，无其他利息、保费等收入贡献，主营业务的核心地位稳固。

归属于上市公司股东的净利润为1.58亿元，较上年同期的1.52亿元同比增长4.41%，增速低于营收增幅。

从利润构成来看，非经常性损益对净利润影响较大。本期公司非经常性损益合计3187.18万元，其中政府补助贡献3423.59万元，是主要的非经常性收益来源。若扣除这部分非经常性损益，公司的核心盈利水平提升更为显著。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.26亿元，较上年同期的0.92亿元同比大幅增长36.66%，增速远高于净利润整体增幅，反映出公司主营业务的盈利能力在本期得到明显提升，盈利质量有所改善。

基本每股收益为0.17元/股，较上年同期的0.18元/股同比下滑5.56%。每股收益的下滑与净利润小幅增长形成反差，主要源于公司股本变动：报告期末公司实收资本为9.31亿元，较上年度末的9.31亿元略有减少，但结合净利润的增长幅度来看，股本变动及净利润增速的相对放缓共同导致了每股收益的下滑。

本期加权平均净资产收益率为1.98%，较上年同期的2.42%降低了0.44个百分点。尽管公司归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末增长1.74%至80.55亿元，但净利润的增速未能匹配净资产的增长，导致净资产盈利效率有所回落。

报告期末公司应收账款余额为63.16亿元，较上年度末的44.28亿元同比大幅增长42.63%，增速远超同期营业收入7.25%的增幅，主要因收入增加后期末尚未收回的款项增加。应收账款的高增长意味着公司资金被客户占用规模扩大，不仅会增加坏账风险，还会对公司现金流形成较大压力。

报告期末公司应收票据余额为4.95亿元，较上年度末的7.49亿元同比下降33.69%，主要因本期票据到期收款且收到的票据减少。结合应收款项融资（本质为应收票据）同期33.69%的降幅来看，公司通过票据进行结算的规模有所收缩，整体应收票据类资产规模缩水明显。

报告期末公司存货余额为48.16亿元，较上年度末的36.98亿元同比增长30.26%，主要因本期产值增加及为交付储备生产物资和库存商品增加。存货规模的高增长，一方面反映公司业务扩张带来的备货需求，另一方面也增加了存货跌价风险，同时占用了大量营运资金。

本期销售费用为9718.51万元，较上年同期的9343.17万元同比增长4.02%，增速低于营业收入增幅，销售费用率为2.18%，与上年同期的2.25%基本持平，说明公司销售费用的管控能力较为稳定，未随营收增长出现大幅增加。

本期管理费用为1.93亿元，较上年同期的1.96亿元同比下降1.57%，在营收增长的背景下实现管理费用的小幅下降，体现了公司在管理环节的费用管控成效，有助于提升整体盈利水平。

本期财务费用为3051.06万元，较上年同期的4084.77万元同比大幅下降25.31%，主要受汇率变动影响，本期汇兑损失小于上年同期。从财务费用构成来看，本期利息费用2142.52万元，较上年同期的2497.68万元有所减少，同时利息收入743.63万元，也较上年同期的1164.19万元有所下降，但汇兑端的收益成为财务费用下降的核心因素。

本期研发费用为1.97亿元，较上年同期的1.96亿元同比增长0.52%，基本保持稳定。研发费用率为4.42%，与上年同期的4.71%略有下降，整体来看公司研发投入力度未出现明显波动，维持了稳定的技术研发节奏。

本期经营活动产生的现金流量净额为-8.38亿元，上年同期为-6.48亿元，现金流缺口进一步扩大。尽管本期销售商品、提供劳务收到的现金达到44.98亿元，较上年同期的29.08亿元大幅增长54.69%，但购买商品、接受劳务支付的现金45.51亿元、支付给职工及为职工支付的现金6.97亿元等流出项规模更大，导致经营活动现金净流出规模增加，公司营运资金压力加剧。

本期投资活动产生的现金流量净额为-1.58亿元，上年同期为-1.53亿元，净流出规模略有增加。本期收回投资收到的现金5亿元，较上年同期的1.36亿元大幅增长，但购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金1.98亿元，较上年同期的1.49亿元增长32.64%，同时投资支付的现金966.22万元，导致整体投资活动现金净流出有所扩大，反映公司本期在固定资产等长期资产上的投资力度有所加大。

本期筹资活动产生的现金流量净额为-2.63亿元，上年同期为4.74亿元，现金流由净流入转为净流出，主要因本期银行借款减少。本期取得借款收到的现金2.04亿元，较上年同期的6.03亿元大幅减少66.18%，而偿还债务支付的现金4.33亿元，远高于上年同期的0.88亿元，公司融资规模大幅收缩，同时偿债支出增加，进一步加剧了整体现金流压力。

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