中国电影2026年一季报解读：营收降14.30% 扣非净亏收窄20.90%

2026年第一季度，中国电影实现营业收入8.52亿元，较上年同期的9.94亿元同比减少14.30%。从行业背景来看，2026年一季度全国电影总票房118.79亿元，同比大降51.29%，行业整体遇冷直接传导至公司营收端。

不过公司业务仍保持较高行业渗透率：创作板块主导或参与出品的影片累计票房84.15亿元，占国产影片票房的85.17%；发行板块国产影片累计票房72亿元，占国产影片票房的79.09%，进口影片票房占比也达53.98%。但受大盘票房腰斩影响，即便市占率较高，仍难抵整体营收下滑。

项目	2026年一季度（万元）	2025年一季度（万元）	同比变动幅度
营业收入	85,194.75	99,411.38	-14.30%

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.14亿元，上年同期为-1.41亿元，亏损幅度同比收窄19.01%。净利润改善主要得益于非经常性损益及成本控制：本期非经常性损益合计3949.15万元，主要来自非流动性资产处置损益、政府补助、委托投资收益及债务重组损益；同时营业总成本从上年同期的11.58亿元降至9.94亿元，降幅14.18%，与营收下滑幅度基本匹配。

项目	2026年一季度（万元）	2025年一季度（万元）	同比变动幅度
归属于上市公司股东的净利润	-11,399.92	-14,076.01	19.01%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.53亿元，上年同期为-1.94亿元，同比收窄20.90%，收窄幅度超过净利润。这表明公司主业亏损情况也在改善，一方面是营业成本大幅下滑（从10.26亿元降至8.48亿元），另一方面税金及附加从1908.81万元降至1022.87万元，降幅达46.41%，主业盈利能力有所修复。

项目	2026年一季度（万元）	2025年一季度（万元）	同比变动幅度
扣非净利润	-15,349.07	-19,403.58	20.90%

基本每股收益为-0.061元/股，上年同期为-0.075元/股，同比收窄18.67%；扣非每股收益为-0.082元/股，上年同期为-0.104元/股，同比收窄21.15%，与净利润、扣非净利润的变动趋势一致，反映出公司单位股本的亏损压力有所减轻。

项目	2026年一季度（元/股）	2025年一季度（元/股）	同比变动幅度
基本每股收益	-0.061	-0.075	18.67%
扣非每股收益	-0.082	-0.104	21.15%

截至2026年3月末，公司应收账款余额为12.25亿元，较上年同期的13.60亿元环比下降9.9%。从账期来看，期末应收账款较期初减少1.34亿元，表明公司在营收下滑的背景下，应收账款回收力度有所加强，但当前规模仍占一季度营业收入的143.8%，对公司资金占用压力仍较大，需警惕后续坏账风险。

项目	2026年3月末（万元）	2025年末（万元）	环比变动幅度
应收账款	122,545.05	135,987.51	-9.9%

报告期末，公司应收票据余额为807.44万元，上年同期末仅为297.38万元，同比大幅增长171.5%。应收票据规模的快速增加，一方面可能是公司为拓展业务放宽了结算方式，另一方面也需关注票据承兑风险，尤其是商业承兑汇票的违约风险。

项目	2026年3月末（万元）	2025年末（万元）	环比变动幅度
应收票据	807.44	297.38	171.5%

本期加权平均净资产收益率为-1.03%，上年同期为-1.29%，同比增加0.26个百分点。这一变化与净利润的改善直接相关，反映出公司净资产的亏损效率有所降低，但仍处于负值区间，公司盈利能力仍未实现正向修复。

项目	2026年一季度	2025年一季度	变动幅度
加权平均净资产收益率	-1.03%	-1.29%	+0.26个百分点

截至报告期末，公司存货余额为15.45亿元，较上年末的14.72亿元增长5.0%。结合公司业务来看，存货主要为影片版权、影视制作成本等，小幅增长可能是因为储备了后续上映的影片项目。但当前电影市场复苏不及预期，若影片上映后票房不佳，存货面临减值的风险有所上升。

项目	2026年3月末（万元）	2025年末（万元）	环比变动幅度
存货	154,528.95	147,205.51	5.0%

报告期内，销售费用为3263.16万元，上年同期为3944.15万元，同比下降17.27%，降幅超过营收下滑幅度。主要原因是公司可能缩减了市场推广、线下活动等费用开支，但同期公司与京东联合开展“跟着电影逛市集”等活动，或意味着公司在营销方式上转向更具性价比的合作模式。

项目	2026年一季度（万元）	2025年一季度（万元）	同比变动幅度
销售费用	3,263.16	3,944.15	-17.27%

本期管理费用为1.04亿元，上年同期为9911.12万元，同比增长4.90%。在营收下滑的背景下管理费用逆势增长，可能是因为公司在组织架构优化、人员薪酬等方面的支出有所增加，需要关注后续管理费用的管控效率。

项目	2026年一季度（万元）	2025年一季度（万元）	同比变动幅度
管理费用	10,396.69	9,911.12	4.90%

本期财务费用为-1042.58万元，上年同期为-3422.21万元，同比减少2379.63万元。主要原因是本期利息收入从5371.01万元降至3244.94万元，降幅达39.58%，而利息费用从1927.89万元增至2161.29万元，导致财务净收益大幅收窄，甚至接近收支平衡。

项目	2026年一季度（万元）	2025年一季度（万元）	同比变动幅度
财务费用	-1,042.58	-3,422.21	-69.53%

报告期内研发费用为927.57万元，上年同期为887.83万元，同比增长4.48%。公司持续投入研发，主要用于CINITY系列电影技术、影视制作技术等领域，本期CINITY camera摄影机推出、CINITY-X透声屏通过认证，显示研发投入已取得阶段性成果，有助于提升公司在电影科技领域的竞争力。

项目	2026年一季度（万元）	2025年一季度（万元）	同比变动幅度
研发费用	927.57	887.83	4.48%

本期经营活动产生的现金流量净额为11.22亿元，上年同期为13.28亿元，同比下降15.51%。主要原因是收到其他与经营活动有关的现金从16.48亿元降至8.71亿元，同比减少47.14%，而购买商品、接受劳务支付的现金从8.13亿元增至8.70亿元，同比增长7.02%，导致经营活动现金净流入有所减少。

项目	2026年一季度（万元）	2025年一季度（万元）	同比变动幅度
经营活动现金流净额	112,166.61	132,763.09	-15.51%

本期投资活动产生的现金流量净额为7.98亿元，上年同期为-14.14亿元，实现由大额净流出转为净流入。主要原因是本期投资支付的现金从26.22亿元大幅降至7.87亿元，同比减少70%，同时收回投资收到的现金从12.70亿元增至15.96亿元，同比增长25.67%，投资活动现金流入大幅超过流出。

项目	2026年一季度（万元）	2025年一季度（万元）	同比变动幅度
投资活动现金流净额	79,751.14	-141,377.10	156.41%

本期筹资活动产生的现金流量净额为-3553.42万元，上年同期为-10812.41万元，净流出规模同比收窄67.13%。主要原因是本期分配股利、利润或偿付利息支付的现金从7847.30万元降至1186.93万元，同比减少84.87%，大幅降低了筹资活动现金流出规模。

项目	2026年一季度（万元）	2025年一季度（万元）	同比变动幅度
筹资活动现金流净额	-3,553.42	-10,812.41	67.13%

1. 行业复苏不及预期风险：2026年一季度全国电影票房腰斩，若后续观众观影需求持续低迷，公司营收及盈利修复将面临较大压力；
2. 存货减值风险：当前存货规模达15.45亿元，若储备影片票房不及预期，将面临存货减值风险，进一步影响利润；
3. 资金占用风险：应收账款规模占一季度营收的143.8%，对公司资金形成较大占用，若后续回款不及预期，将影响公司现金流稳定性；
4. 财务收益下滑风险：本期利息收入大幅下降导致财务净收益收窄，若后续市场利率持续走低，公司财务收益可能进一步减少。

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